第一创业经济政策历史的教训伯南克月日

第一创业：经济政策 历史的教训 伯南克4月8日的讲话全文翻译 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济政策：历史的教训——伯南克4月8日的讲话全文翻译译者按：

近期美联储主席伯南克在接受AlexanderHamilton奖之时讲话，归纳了大萧条给予决策者的经验教训，及其与此次金融危机的异同，并发表了他对于不良资产救助计划等一系列经济政策的看法，对于理解此次危机有帮助意义。我们特地将其讲话全文翻译，以飨读者。

晚上好，非常荣幸在国会研究中心，特别是与中心成员共进晚餐。毫无疑问，无论学位高低，你们的积极参与，在领导方向、政府监管和公共政策的所思所想将会被证明具有非比寻常的价值，并伴随你们在职业生涯中思想和领导力的发展而升华，当然，我希望你们能在公共服务领域发光发热。

首先，我由衷的感谢中心和Abshire大使授予我汉密尔顿奖。对于能加入到以往的获奖者行列，包括SandraDayO\'Connor,RobertRubin,AlGore,andGeraldFord，我深表荣幸。同时感谢Volcker主席热心的介绍。众所周知，此奖项是以我国第一位财政部长，AlexanderHamilton命名的。依我所见，汉密尔顿先生不仅是美国的第一银行的创建者，同样，也是我国第一位中央银行家。

时至今日，中央银行业务也是本人的工作范围。在这之前，我曾经是一位经济学者和历史经济学者，对于研究大萧条的诱因充满了兴趣。因此，如果中心成员有兴趣将历史的教训应用于如今的经济衰退的话，我很乐意和你们分享大萧条与最近的这次金融危机的相同和差异，尤其是在政策制定方面。

我将从20世纪30年代的大萧条中提出四点可供参考的教训，列举出来并据以简单阐述。一、经济繁荣程度取决于金融体系的稳健度；二、政策制定者在应对金融危机时，需采取强而有力的创新举措；三、全球范围内的危机需要全球的反应；最后，不幸的是，历史从来都不是完美的现实指南。

第一个教训，经济繁荣程度取决于金融体系的稳健度，这种联系似乎显而易见，但是在理解上难免有所偏差。在1929年股票市场崩盘之后，很多人认为金融体系和实体经济必然随之垮塌，甚至期望如此，以挤出在20年代建立的过剩投资。不可思议的是，尽管联邦储备委员会建立之初是为了缓和金融恐慌，但这一中央银行本质上并未预防即将倾覆的银行将危机延伸至整个金融体系，并且使之几近瘫痪。事实上，当时的财政部长，AndrewMellon，相信刺激政策将使银行业优胜劣汰，因而建议总统HerbertHoover，“清盘劳工阶层，清盘股市，清盘农民阶级，清盘地产行业……这样才能让所有系统内的烂肉都清除”。

经济学家们并没有完全欣赏到健康的金融体系对于经济增长的重要性，甚至在短期内金融政策作为经济动力的贡献。即使在大萧条之后，经济学家也仅把金融体系的作用归结为“一缕轻纱”，能够帮助有形资产收益的分配，但是对于所谓的实体经济产出的效用较小。恰恰相反，近代的关于此课题的研究表明，无论是从长期还是短期来看，金融体系的健康程度和广义的经济表现有着密不可分的相互影响的关系。事实上，以我个人的关于大萧条的部分研究表明，在历史的长河里，很多国家，比如美国，都曾经因为制度上的缺陷或者其他原因遭遇银行体系的问题，从而导致比银行体系更稳健的国家，如英国，更深切的衰退。

在增加的48.14亿元电力燃料费成本中 后来的事实表明这一教训已被应用。与30年代正好相反，近代的各国决策者都勤勉的致力于维持金融体系的稳定。因此，尽管此次金融危机所导致的经济环境极其恶劣，但全球经济也有幸躲过甚至大萧条都无法匹敌的一次灾难。

我将提及的第二个教训是，政策制定者在应对金融危机时，需采取强而有力的创新举措。在大萧条早期，政策制定者的决策使全国的情绪由被动陷入胆怯害怕。当时并不存在足够的强有力的反驳，对于教条的Mellon的清盘主义，或者对于自一战以来采用的金科玉律的严格遵从。关键转折点开始于1933年FranklinRoosevelt就职总统后勇敢尝试新政的承诺，虽然他的部分尝试失败了或产生了预想不到的效果，但是他在1933年宣布“银行假日”，切断美元与黄金挂钩，迫使美元贬值等等举措使美国的金融体系逐步恢复、强大，即使其尚不完整。在大萧条时期，有效的政策措施仅在金融危机和经济萎缩的三至四年之后才出台。但我们经历的这次，决策者的反应更快速，也更有力。例如，在2008年十月，仅在危机激化的几周之后，国会就授权不良资产救助计划（TARP）以维稳金融体系。

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