川财证券震荡偏强关注业绩和改革主线蹭飞

川财证券：震荡偏强 关注业绩和改革主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

经济超预期动能减弱、政策中性偏严、海外风险事件扰动不断，短期市场风险偏好仍难以有效提升；但对盈利和流动性预期仍平稳，改革和维稳预期增强，短期仍维持偏强震荡，业绩和改革仍是主线。7月份经济数据走弱，但韧性仍强；IPO节奏维持、朝美、恐袭等海外风险事件不断扰动市场；联通混改方案落地推升短期改革和维稳预期，短期市场仍震荡偏强，风格可能偏向主板。

市场趋势的核心变化因素：

（1）经济韧性仍较强：7月份出口季调增速、家电和汽车零售同比增速、房地产土地购置面积同比增速均较6月份有所回升；六大发电集团日均耗煤继续维持高位。（2）下周杰克逊霍尔央行年会，市场对全球及美国经济和货币政策预期存在不确定性。（3）联通混改方案落地，混改标杆树立，短期对改革的预期升温。

行业配置和主题策略：

业绩和改革仍是主线，均衡配置。（1）整体市场仍处于存量博弈，资金仍会在业绩和改革主线相关的蓝筹板块上轮转。（2）创业板如我们预期的出现短期强势，但风格转换难以持久，主要仍是流动性、政策和估值三方面均受限。存量博弈背景下，资金配置仍是追求业绩和估值优势，目前计算机、传媒等成长板块估值仍较高。短期资金配置仍是绩优主线、均衡配置：一是具有长期稳定业绩增长的低估值大金融和消费、以及短期业绩较好的周期板块；二是游戏、人工智能等相关领域的有业绩支撑、低估值的龙头个股，更多是自下而上的个股机会。（3）十九大临近，改革预期升温，尤其是联通混改方案落地，混改标杆树立，短期建议关注油气、汽车等领域的国企改革和混改主题机会。（4）8月20日雄安新区起步区城市设计方案提交，催升短期雄安主题热度，建议关注。

还三番五次的在队伍里捣乱风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。