川财证券重视国家意志及金融地产两条主线鼓励

川财证券：重视国家意志及金融地产两条主线 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点“两会行情”或将以国家意志及金融地产为主线。上周主要受国务院常务会议减税及加大公共品投资政策推动，市场延续上涨态势，以建筑、有色、钢铁为代表的强周期板块领涨，而TMT及稳定类板块表现靠后。考虑到“两会”日期临近，以及降息进一步确认了政策的积极取向，我们认为短期内行业轮动将以政策发力方向及利率敏感板块为主线。

国家意志高于一切。从地方“两会”及官媒披露的信息看，本次“两会”将围绕调结构、促改革、区域发展、民生等主题展开，涉及“一路一带”、区域热点、国企改革、环保等板块。我们提示基建、环保、通信等行业的投资机会。其中，环保近年来受到决策层及舆论越来越多的关注，“水十条”已编制完成、土壤修复标准正在制定，空气污染严重亦倒逼火电厂加速改造。至于通信板块，去IOE持续推进、FDD牌照发放延续4G投资高峰，及国家领导人对龙头企业“走出去”的正面表态无一不是国家意志鲜明的体现。

利率敏感板块重装上阵。继降准时点超预期后，央行在“两会”前再次降息，展示了决策层托底经济的决心。随着利率中枢的下行，地产、非银等利率敏感型行业将会显著受益。实际上，地产销售继续转暖可能是2015年宏观经济层面为数不多的亮点之一。一方面，经济增长乏力，尤其是地产投资低位运行提升了政策托底的必要性；另一方面，由于库存对价格构成压制，政策放松有足够的腾挪空间。

有没有为此次飞行特别设计什么行程？据悉近两周中观数据跟踪上游：价格小幅回落。布伦特原油较1 日下跌2.4%。秦皇岛5500大卡动力煤价格较节前下挫10元至500元/吨。有色金属价格涨跌互现。

中游：量价表现平淡。1月挖掘机、装载机销量增速降幅趋缓，而推土机则继续下行。化工品中，PTA、LLDPE价格1 日以来有所回升。

下游：节日休闲消费增速较快。黄金周我国接待游客总数及旅游总收入分别同比增长1 .0%和14.6%。春节档票房收入较2014年增长24.6%。