商业零售双节黄金周零售数据解读节日利好蹭飞

博客地址： ://guaju. 商业零售：双节黄金周零售数据解读 节日利好9月利空10月 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

双节刺激消费提前，黄金周利好9月零售2012年由于中秋、国庆双节合并，假期较往年更长，消费者出行计划大幅增长令零售高峰期由往年的十一黄金周提前至9月，尤其集中体现在9月最后一周的销售上。我们估计，受益双节效应，9月主要零售公司的销售收入可能出现提速，其中超市的提前效应可能较百货更为明显。

出游影响10月第1周销售，预计4季度节庆效应减弱10月日为出游集中期（国家旅游局统计2012年双节出游人数达4.25亿，同比增长40.9%），零售行业受到冲击，尤其在一线及东部沿海城市，出游比例可能高于中西部。我们预计节日期间超市同店增长放缓，部分区域同店同比下滑。总体而言，节日期间百货及可选消费的形势可能好于超市及必需消费品。

季度值得期待，预计4季度仍将受益基数效应及通胀复苏受益9月销售提振，我们预计部分公司 季度表现可能超预期；对于4季度，尽管节日效应减弱，但同比基数效应，以及考虑到通胀在4季度可能出现回升的趋势，我们仍期待4季度主要公司的业绩较快增长。

不必拘泥节日短期效应，对行业未来表现保持乐观我们认为不必拘泥节日短期效应。我们重申8月初以来对行业转为适度乐观的判断：一方面通胀环境、消费意愿可能正渡过最差阶段；另一方面，微观层面见到部分公司管理层今年来控制费用、减员增效，并逐渐反映在财务层面。我们的首选股是：永辉超市、天虹商场、海宁皮城、海印股份、步步高。