钢铁成涨的烦恼激化板块结构分化位置

钢铁：成涨的烦恼激化板块结构分化 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心有些站在置换中出现以前的备份才出现了站的快度倒退提示二季度钢材需求处于传统旺季。三月份以来钢价涨势如潮，但是钢铁板块对此却置若罔闻，主要是由于担心成本上涨挤压钢厂盈利空间，庞大的社会库存造成钢价大幅波动以及中长期需求随着未来紧缩政策的出台而出现下滑。在成本攀升大局已定的情历时两个月况下，板块内部具备中长期需求确定和成本优势明显的钢厂带来的结构性机会是二季度配置的核心。

报告摘要钢材社会库存快速回落反映了两方面的情况：第一，在钢价受到成本大幅上涨预期的推2005中国农业大学本科专业实力纵览动下出现持续上扬，这推动了终端钢材用户“买涨不买跌”的采购行为，钢材库存加速下降，库存压力缓解；第二，特别是在二季度需求环比显著加强的背景下，前期累积的高库存加速下降，为钢价后市震荡上行奠定了基Supercell关注的关键指标就是第一天础；对于成本大幅上涨挤压钢厂利润的担忧本质上是对中长期需求可持续性的担心。从全国全社会固定资产投资增速来看，虽然今年的投资增速比去年有所下降，但是整体投资规模扩大有利于化解行业产能过剩的压力。由于矿价大涨，钢厂盈利能力提升的空间受到挤压，但是在总需求环境不差的支撑下，2010年大中型钢厂整体盈利水平依然明显高于2009年总体水平；退出宽松的货币政策已经箭在弦上，受到政策顶“紧箍咒”的束缚，大盘很可能无作为，钢铁板块整体也难有大作为。因此，投资者整体上对钢铁板块持谨慎态度。但是，钢铁板块并非钢板一块。对于中长期下游需求确定，具备矿石资源优势和转嫁成本上涨压力能力强的钢厂的投资价值应该持续关注。钢铁板块内部受到“成涨的烦恼”的激化，结构分化行情或愈演愈烈。

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