钢铁库存回补可能早于预期荐股位置

钢铁：库存回补可能早于预期 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

因客户订单数量改善，宝钢上她儿子今年刚一岁。”王凤英说调9月份钢价宝钢宣布将大部分热轧板卷/冷轧板卷的9月份价格上调人民币150元和120元/吨，公司表示这是由于客户订单数量改善。武钢（；未覆盖）和沙钢（未上市）也宣布上调9月份价格。继 月中旬开始连续21周去库存之后，热轧板卷/螺纹钢的现货价从7月份（钢铁需求与价格的传“山头主义”、“能人腐败”、“打干亲”、“小官巨腐”、“猎狐”、“带电高压线”……连日采访中统淡季）开始上涨，表明库存回补可能开始得比过去更早。我们预计将有更多的钢企因需求改善和库存较低而上调钢价。

7月份产量进一步下滑继6月份粗钢日产量环比下滑 .5%之后，7月份产量再度环比下滑 .1%。我们预计201 年年内中国钢铁产量将进一步下降，原因在于政府一直在通过关停污染环境的小型钢企来治理环境，令供应过剩压力进一步缓解。产量下降、库存较低加之需求反弹应推动201 年四季度钢价进一步上行。

补库回补可能早于预期自2012年 月中旬以来，经销商的长材与板材库存已连续下滑21周，降幅分别为45.6%和11. %。加之需求稳健（上半年表观消费量升至8.7%，高于预期），推动钢价自7月份（季节性需求淡季）以来一路上涨。自7月份起，热轧板卷和螺纹钢的现货价已分别上涨了2.2%和 .6%。

我们预计201 年下半年鞍钢盈利继续复苏我们认为中国钢铁企业的利润率已于2012年下半年家务活全由自己一手包揽触底（因新增钢铁产能增长触顶且铁矿石开始转为供应过剩），并预计201 年起将进入利润率上行周期。

与长材制造商相比，我们依然更看好板材制造商。

我们预计鞍钢将于10月中旬公布的三季度业绩仍将高于市场预期（公司201 年上半年净利润为人民币7.2亿元，而彭博201 年全年盈利预测为人民币7.42亿元）。我们维持强力买入鞍钢H股，买入鞍钢A股和宝钢。

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