行业金融一季度业绩是一个短期推动因素基于四个

金融：一季度业绩是一个短期推动因素 基于四个原因仍持积极看法 类别：照样要承担民事赔偿。那个公司一分为四 机构： 研究员：

[摘要]

我们研究范围内H/A银行股股价 月中旬以来平均上涨9%/11%，我们认为原因在于2010年业绩公布后盈利预测调整，以及市场可能认识到国内通胀可控而促使风险溢价小幅下降。H/A银行股当前的2011年预期市盈率为8.9倍/9.0倍，而 月中旬为8.6倍/8.7倍。

我们基于以下四个原因维持对中国银行股的积极看法：1)由于一季度净息差环比增幅可能比去年四季度更显著（得益于贷款议价能力的明显上升及前几次加息带来的前置的净息差扩张）、手续费收入强劲增长、资产质量稳定以及拨备覆盖率上升，市场盈利预测可能持续上调。我们给予买入评级的H/A银行股2011年盈利预测较路透市场预测高7%/6%；2)如果M2增速控制在央行16%的2011年目标后政策紧缩力度有所放松，而且CPI在二季度触顶（基于高盛全球经济、商品和策略团队预测），那么可能出现进一步的估值扩张； )根据高盛全球经济、商品和策略团队的观点及其将配置重点从发达市场转向新兴市场的建议（参见2011年4月5日发表的报告“GlobalMarketViews:TiltingbacktowardsEMs”），资金可能不断涌入中国股市，从而支撑估值；4)中国H/A银行股的2012年预期市盈率均为7.4倍，2012年预期每股盈利增长为21%，与韩国银行股7.4倍的预期市盈率相似（2012年预期每股盈利增长为1 %），但在我们看来中国GDP/盈利增长前景更好、银行贷存比较低而且来自非银行金融公司的竞截止今天不到10天的时间里河钢三级大螺纹跌幅已达230元之多争更少。两地上市的H股银行较A股平均存在11%的溢价。