行业煤炭石油希腊债务达成协议金属价格继续提振

煤炭石油：希腊债务达成协议 金属价格继续提振 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

周四希腊政府就财政紧缩方案达成协议，将履行国际债权人为新一轮救助方案而提出的要求，受此影响外盘基本金属价格继续反弹。

观点：

1．希腊问题缓解导致欧元继续走强，美元疲软有利于金属价格注意到我们此前对欧债问题在1季度的恶化有所预期，因而认为1季度美元将会走强，目前来看，希腊问题的阶段性缓解大大降低了市场担忧，欧元短期出现反弹，美元疲软，基本金属价格受此影响明显，欧债危机的缓解有利于提升金属价格的中期反弹空间。下一拜登强调了美国对美日同盟的“坚定承诺”步，市场对欧债问题的焦点将集中在西班牙、意大利等更大债务规模的债务国，欧债问题的解决并非一蹴而就，根本性解决还需要较长时间，因此，欧元的涨势可能是阶段性的。

2．有色股的涨势有望延续，注意配置次序和比例金属价格的上涨将继续支撑有色股进一步上扬，金属价格的上涨意味着资源型有色公司的业绩增长预期大幅提升，未来资源型公司的股价想象空间逐步打开，从估值来看，铜和黄金比较具有估值优势，小金属估值相对温和，而铝和铅锌的估值较高，尤其是铅锌企业的估值远高于市场平均水平。

从资产配置角度来看，铜和黄金的低估值优势比较明显，未来作为有色股的核心配置资产地位不可动摇。从业绩提升的空间来看，铝和铅锌公司未来业绩改善的空间较大，未来随着铝和铅锌价格的反弹，铝和铅锌公司的业绩弹性将会更大。从投资次序来看，铜、锡、黄金先行，铝、铅锌后期将会有较好的补涨行情。从配置比例来看，先期铜、锡、黄金的配置比例可达到7成，铝、铅锌的配置比例为 成，后期这个比例则为铜、锡、黄金的配置比例为 成，铝、铅锌的配置比例为7成。

、操作策略和个股推荐操作上，由于有色股仍然处于强势上涨趋势，逢低介入将是比较好的操作策略，1季度将是有色股投资的黄金时期，有色趋势性投资的特点决定了跟随趋势是最好的投资方法。

个股选择上，铜、锡和黄金公司仍然是配置首选，重点推荐：铜陵有色、江西铜业、锡业股份、山东黄金，铝和铅锌公司重点推荐：焦作万方、云铝股份、驰宏锌锗。涉矿公司有超额收益，推荐长征电气。