高考加油联讯证券股权质押纾困模式全解析魏家

联讯证券：股权质押纾困模式全解析 类别： 机构： 研究员：

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一、如何救援？根据wind数据截至2018年11月27日我国一年以内进行过股权质押的上市公司有2008家，其中有1637家民营企业，占所有质押公司的81%，占所有上市民营企业的75%，占A股所有公司总数的56.4%，总规模4.6万亿元左右，占总股本的10%，这说明过半数的上市公司都进行了质押，其中大部分是民企。

其中债权纾困包括债券（包括纾困专项债和债券增信工具），以贷款为主要工具的“转质押”模式，股债混合纾困主要是在转质押的基础上增加债转股的保底偿还协议。股权纾困主要包括协议转让、定增和重组。

二、钱从哪里来？纾困方式其实并不复杂，但是能否顺利帮助上市公司纾困，本质还是在于三点：首先此时进入是否有利可图，第二是需要多少钱，第三是钱从哪里来？第一是否有利可图？在经济下行周期的时候，一种特殊机会投资：困境投资应运而生，可以说特殊机会投资是一种特殊的价值投资，我们都知道经济有周期，行情有起落，但是有些有价值的公司是一直都有价值的，他们或许会在行情下行的时候受到大盘拖累，受到需求减弱的影响，但是静待时机，花开可期。

第二需要多少钱？根据wind数据显示，市场质押市值是4.5万亿，其中疑似触及平仓市值3万亿，占总质押市值的三分之二，就算有的质押暂时没有触线，稍后股价下跌或者质押到期也面临融资的问题，所以股权质押要解决的问题是4.5亿。

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