高考加油工业综合积极把握布局机会荐4股魏家

工业综合：积极把握布局机会 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场综述：本周（5. -5.9），国防军工指数下跌0. 8%，整体偏弱但略强于大盘。随着风险持续释放、安全局势趋紧、以及资产重组持续推进，军工板块的驱动因素正在接近从量变到质变的临界位置，建议积极把握当前的布局机会，围绕资产重组预期强化、激励机制实质突破、业绩持续超预期三条主线，重点推荐中航机电、中航电子、中航光电、中国船舶。

行业动态：一季度军工经济实现开门红，十一大军工集团利润总额同比增长22%；首届国际先进武器研讨会在京举行；中航工业发动机在京召开第一次技术创新大会，航材院成为石墨烯基础研究领域全球领跑者；航天科技集团"风云三号"C星交付中国气象局；中船集团与中科院签署战略合作框架协议；河北省发布67项军转民技术。

上市公司：中航电子子公司上航电器成为C919项目系统级供应商；威海广泰公布非公开发行预案，拟购营口新山鹰80%股权；哈飞出口玻利维亚的6架直9完成试飞即将按期交付。

安全局势：乌克兰冲突继续发酵，普京表态发生重要转变，东部两州公投在即；越南与菲律宾相继挑起争端，我国南海局势再次升级。

市场综述：驱动因素不断累积，积极把握布局机会本周（5. -5.9），国防军工指数累计下跌0. 8%，整体表现偏弱但略强于大盘。近期军工板块可谓正面刺激不断，但由于市场整体环境疲弱、风险偏好趋于保守等原因，军工股的整体表现欠佳。但我们认为，随着系统性风险的释放、安全局势的不断恶化、以及资产重组的持续推进，军工板块的驱动因素正在接近从量变到质变的临界位置，建议围绕资产重组预期强化、激励机制实质突破与业绩有望持续超预期三条主线，积极把握当前的布局机会，重点推荐中航机电、中航电子、中航光电、中国船舶。

本周，越南与菲律宾相继挑起争端，导致我国南海局势再次升级。中越之间围绕我国"海洋石油981"的作业位置发生激烈冲突，越南方面出动武装船只并导致中越船只相撞，中方被迫出动公务船只并发射水炮还击。几乎同时，菲律宾在半月礁附近海域抓扣我国一艘渔船及11名船员；中方表示，这是对中国的挑衅行动，要求菲方立即释放被扣渔民，归还渔民财产，否则将不得不采取强硬的反制措施。在乌克兰局势持续动荡、奥巴马刚刚结束亚洲之行、中俄宣布东海联合演习的背景下，菲越同时挑起南海争端颇为值得回味。

我们认为，在主权争端久拖不决、发展利益不断拓展、战略格局深刻调整的背景下，我国安全战略的方针、重心与手段已经发生了重大转变，两者互为因果、共同决定了我周边安全局势紧张的常态性。但不论局势如何演变，我国的海权意识觉醒与海上力量加强都是一次不可逆的战略转型，围绕这一目标的装备能力准备将为军工行业发展带来持续的建设红利。另外，随着十八届三中全会确立的全面深化改革目标的逐步落实，国企改革、武器装备科研生产与采购体制改革、军民融合深度发展还将为军工行业发展再添改革红利。正如我们此前报告所述，体制改革与装备建设两大基础将支撑军工行业长期保持景气向上的趋势。

对于军工行业二季度的投资策略，我们自三月下旬以来反复强目前主要集中于美国政府采购的信息收集。调：第一，综合考虑军工行业的中长期前景以及2月中旬以来的持续调整，对军工股的整体看法可以逐渐积极起来，二季度的机会大于风险，调整恰为布局创造了条件；第二，行情的驱动因素将从之前的政策预期转向改革措施的实质推进（如重大资产重组方案公布、股权激励取得实质突破等）；第三，遵循三条主线挖掘投资机会：1）资产重组预期较强，有望受广船国际或成飞集成资产重组方案带动的品种，如中国船舶、中航机电、中航电子、贵航股份、甚至航天系的部分标的；2）股权激励有望实质推进的公司，如中航电子、中航机电、中航光电、中航飞机； ）业绩与估值有支撑，且未来有望持续超预期的标的，如中航光电、航天电器。个股方面，重点推荐中航机电、中航电子、中航光电存在一定的境内外资金的套利空间。、中国船舶。