高考加油化工国际油价冲高回落MDI月挂牌价继续上魏家

化工：国际油价冲高回落 MDI月挂牌价继续上调 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国际油价冲高回落。上周，市场对高油价抑制需求的担忧情绪弥漫，国际油价冲高后小幅回落，WTI和布伦特国际原油期货价格分别下跌2.80%和1.45%，至106.70美元/桶和12 .65美元/桶。目前伊朗问题和欧洲经济形势尚不明朗，预计短期国际油价将以高位振荡为主。

烟台万华上调 月MDI挂牌价。上周，烟台万华、拜耳等厂家相继上调 月MDI挂牌价，烟台万华纯MDI挂牌价上调1,200元/吨至21,900元/吨，聚合MDI挂牌价上调1,000元/吨至17,800元/吨。上海拜耳MDI装置由于故障目前正在进行检修，具体开工日期尚未确定，市场货源小幅受限；而下游需求目前尚无实质性好转，下游企业多按需采购。上周华东地区纯MDI价格上涨5.48%至19,250元/吨，聚合MDI价格上涨2.21%至16,200元/吨。预计短期国内MDI价格将以盘整为主。

液氯价格继续上涨。随着天气逐渐转暖，液氯下游企业开工恢复，需求有所提高；氯碱厂家近期开工负荷偏低，市场供应偏紧。受此影响，上周国内液氯价格继续走高，华东地区液氯价格上涨50.00%至900元/吨，近一个月已累计上涨400%。受到液氯价格上升的带动，这些书根本不适合社区居民阅读。另外还随书“附赠”了4块牌匾华东地区二氯甲烷和三氯乙烯价格也分别上涨12.50%和10.67%，至4,500元/吨和8, 00元/吨。 月和4月是液氯市场的传统旺季，我们预计短期国内液氯价格将以稳中有涨的局面为主。

市场货源紧张，磷矿石价格上调。近期我国磷矿矿山陆续恢复开采，但由于天气、政府安全检查等原因导致开采率不足，市场供货紧张；而下游企业开工率较低，一般也只是在晶体上留下划痕对高价接受能力有限，实际成交较少。上周兴发集团磷矿石(28%)价格上涨8.00%至540元/吨。预计短期国内磷矿石供应紧张的局面难以缓解，市场价格将继续稳中上涨。

出口订单良好，甲乙酮价格走高。受到出口订单表现良好的带动，上周华东地区甲乙酮价格上涨6.75%至8,700元/吨。目前国内市场需求尚无改观，而出口市场依旧向好，预计在原料成本的支撑下，甲乙酮价格短期将有望继续小幅上行。

粘胶市场跌势加剧。随着近期粘胶厂家库存的增加，以及市场看空情绪的蔓延，部分厂家开始降价抛售。上周华东地区粘胶短纤(1.5D* 8mm)价格下跌2.01%至17,050元/吨，二道绒价格下跌4.60%至4,150元/吨，棉浆粕价格下跌0.5 %至9,400元/吨，进口木浆价格下跌2.42%至1,210美元/吨。预计短期国内粘胶市场将维持弱势。

国瓷材料( 人民币29.00，买入)是国内规模最大、国际技术先进的钛酸钡基础粉、MLCC配方粉生产和供应商。立足于技术、成本两大优势，在国外市场逐步突破放量的基础上，我们预计未来几年公司将继续高速成长。公司2010年仅占市场份额2.25%，凭借其技术、成本和渠道优势，随着产能的释放，我们预计公司的市场份额将在201 年突破6%。我们预测 年三年净利年均复合增长将达到49.1%，我们首次给予公司买入评级。详细内容请参阅 月1日出版的深度报告《高速成长的MLCC配方粉一体化解决商》。

在国内需求逐渐恢复，但国外需求仍然疲软的背景下，加之原油成本上涨压力增大，我们维持整体化工行业中立评级。但考虑部分产品价格已从谷底走出，供给方具有一定资源或技术垄断性或者内需主导的子行业（如煤化工、化肥行业）可以选择性进行投资。个股方面，我们推荐具备增长与估值优势的股票标的，如东华科技（人民币22.7 ，买入）、兴发集团(人民币21.16，买入)、久联发展(0020 人民币21.02，买入)、上海家化(600 人民币 2.55，买入)、烟台万华(600 人民币15.15，买入)等。