高考加油地产恐慌止于理性荐股魏家

地产：恐慌止于理性 荐 股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

恐慌止于理性：今天国务院常务会议讨论了《不动产登记暂行条例（征求意见稿）》，决定按照立法程序要求，将征求意见稿向社会公开征求意见，之后再推进相关法律修改工作。此次会议重新引起了市场对于不动产登记制度推进的关注。我们认为有必要再重申一下去年以来的观点：不动产登记制度关税调整的原则是什么？并不是针对房价问题而出台的调控政策，而且从进度上来看，土地和房产等不动产登记工作短期内仍难以完成，不动产登记和房地产税至少在中期之内不应再成为干扰市场的噪音。另外，本次讨论已晚于市场原来年中的预期，本次也无任何超预期内容。

不动产登记关键问题释疑：从市场关心的角度来看，我们认为关于不动产登记有这么几点需要明确：为什么要推进不动产统一登记？1、理顺不动产登记归属实现登记机构、登记簿册、登记依据和信息平台四统一；2、完善物权法及居民财产权保护； 、完善房地产长效机制及打击小产权房。不动产统一登记何时能正式出台？不动产统一登记制度的建立步骤已经基本明确：在2014年6月上报不动产登记局人员和《不动产登记条例》、年内完成登记机构、登记簿册、登记依据和信息平台四统一、2015年左右完善全国信息联程序、2018年左右完成纸质(电子)不动产登记薄。其中最后一个步骤是《不动产登记条例》的核心，由于整体登记工作量巨大，预计在2018年前难以完成。紧随其后就是房地产税？不动产登记制度是房地产税的前提，但不是直接推进房地产税的动机。三中全会决定中明确，允许房价上涨的必然结果就是加剧投机加快房地产税推进的前提是立法，再结合我们对不动产登记制度2018年之前难以完成的判断，房地产税至少在中期之内不应再成为干扰市场的噪音。

政策已经淡化，流动性改善将助推行业筑底：不动产登记制度的历次推进都会引起市场的强烈反应，主要是出于对房产税压制需求的忌惮。但我们认为恐慌止于理性，不动产登记的推进动机并不是为了打压房地产行业出台，对行业短期去化及预期并无影响，市场过去的惯性思维亟待改变。

相对于不动产登记，当前行业政策以及流动性才是影响行业下半年走向的核心因素，我们继续维持三季度主流城市成交企稳的判断，流动性改善以及需求企稳的预期将继续推动板块向上，维持行业“买入”评级。对行业进行两极配置思路，一极是受益基本面恢复的主流公司，如万科、保利、阳光城等；另一极是积极进行转型创新的组合品种。