信息科技中国电子商务争夺亿美元市场的

甚至在体现未来走势的概念车上 信息科技：中国电子商务 争夺 000 亿美元市场的领先地位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国电子商务：争夺 ,000亿美元市场的领先地位我们预计2015年中国电子商务市场规模将达 ,000亿美元我们预计中国电子商务市场规模将从2009年的400亿美元扩大至2010年的800亿美元，随后从2010年到2015年以 0%的年均复合增长率增长，主要受益于上购物人数和人均上消费分别以22%和6%的年均复合增长率增长。我们认为，2010年的中国电子商务市场与2005年的美国市场和2002年的韩国市场处于相似的发展阶段，上消费占零售总额的 %-4%。

上交易平台在中国上购物市场占据主导地位，淘宝是领先者我们估算，目前上交易平台和络零售商在中国上购物市场分布占据80%和20%的份额，而美国和韩国分别为20%/80%和40%/60%。淘宝（雅虎持股44%）在2009年中国零售总额中占比2%以上，而美国eBay的销售额从未超过美国零售总额的1%。

随着不断增长，络零售商开始投资于物流；追随亚马逊的模式很多络零售商的收入在2009年增长了一倍，目前正在积极投资于城市物流络，学习亚马逊的成功经验，这可能会使得络零售商的资本密集度更高、业务模式更具差异化（例如与络游戏相比）。

上交易平台和络零售商逐步融合，争相提供会员服务上交易平台进军物流领域，而络零售商允许其他商户通过它们的站销售产品。我们认为，很多络零售商以及线下-上混合型零售商将通过单一品类业务取得成功。但我们预计仅有2- 家络零售商或上交易平台能够在商品选择、价格和订单履行方面获得多品类领先优势，提供类似于亚马逊Prime计划的会员送货服务，从而在电子商务市场上占据较大的利润份额。

对上市公司的影响：短期内关注百度和雅虎在我们研究范围内的公司中，我们预计未来年百度（BIDU；买入）的电子商务广告收入占比将从5%升至20%，因为电子商务公司愿意通过搜索引擎进行市场营销。雅虎（YHOO；中性）所持淘宝（未上市）股份对其基于部分加总法的估值贡献为10%左右。我们预计中国上购物者将推动亚马逊（AMZN；买入）的客户规模以每年5个百分点的速度增长。