医疗保健未雨绸缪看创新荐股牛

医疗保健：未雨绸缪看创新 荐8股 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：中美贸易战对中国医药行业的影响总结一句话和四个核心点：对中国医药行业，短期影响较小，长期影响较大需要未雨绸缪，未来增强自身药品器械质量及创新能力是核心。四个核心点：

1、从整体看短期影响较小:美国对中国出口的高端药品及医疗器械多，而中国对美国高端医药医疗出口少，2017年中国制剂出口总额 5亿美元，其中出口美国约12亿美元；2017年中国原料药出口291亿元，主要出口国家为亚洲地区，北美洲占比仅14%；2017年上半年我国医疗器械出口总额为102亿美元，其中对美出口28亿美元。中国对美国的医药医疗行业出口总体的体量小，并且主要存在于原料药及低端医疗器械耗材行业。所以短期来看：(1)美国对于中国医药生物行业提高关税，主要影响的是低端大宗原料药。(2)对于特色原料药影响较小，因为美国下游的制剂企业更看重上游供应方原料药企业的产品质量、EHS体系以及DMF认证，合作关系更稳定紧密，不完全看成本。( )中国对美国的制剂出口，总体量小，约12亿美元，并且一部分采取贴牌合作销售模式(例如恒瑞与山德士，华海与ParPharma)所以现阶段短期中国对美国制剂出口整体受影响小。

2、短期美国反而更要担心中国对美国医药产品关税的变化。2018年 月20日，国务院总理在回答中外提问时表示，愿意以更开放的姿态，进一步降低进口商品税率总水平。“一些市场热销的消费品包括药品，特别是患者急需的抗癌药品，我们要较大幅度降低，降到零税率。”加上我国优先评审制度的推进，进口药物开始扎堆进入中国市场，所以短期美国反而更要担心中国对美国医药产品关税的变化，在医药领域中国是以德报怨还是反击提税，需要进一步跟踪观察。中国对美国进口药物及器械的潜在可能的政策变化，加上中国自身医药企业创新能力及产品质量的提升，也许会加速国产优质产品进口替代的进程。

站的首页是权重最高的 .中长期看，美国对中国医药生物及医疗器械行业提升关税的贸易战，醉翁之意不在“现在”，而为了打击“未来”中国的医药产业升级及出口，这就需要我们中国的医药企业未雨绸缪，增强自身药品器械质量及创新能力是核心。产业升级，制剂出口、特色原料药出口、高端医疗器械出口是大势所趋，要明白为什么世界第一大药业辉瑞可以有2000亿美金市值，而中国最大药企恒瑞有2000亿人民币收入，因为辉瑞是对全世界卖药，而恒瑞是对中国卖药，所以中国领军的医药企业从中国的药企发展到世界的药企是必经之路，高端制剂以及器械出口是我们医药医疗产业升级的必经之路。所以：(1)未来不管是制剂出口，还是拓展中国市场内需，增强自身药品器械质量及创新能力是核心。(2)另外制剂出口除了美国市场，也应该关注拓展“我国一带一路核心战略下对欧亚其他国家的”出口业务。

4.投资策略：潜在风险点：1)短期对中国对美国大宗原料药占比较高的企业会产生潜在较大的影响，需要关注风险，比如：浙江医药，新和成等；2)对美制剂出口企业虽然总体体量小，且多数通过贴牌合作销售模式，受影响较小，需要进一步观察，比如：华海药业、恒瑞医药； )对美器械出口占比较重的企业也需要重点关注风险。中美贸易战，对中国医药行业，短期影响较小，长期影响较大需要未雨绸缪，未来增强自身药品器械质量及创新能力是核心。医药产业创新升级及消费升级是大势所趋，2018年是医药黄金大年，攻击性强，且医药防御性受到市场青睐，建议换仓加配医药。深度金股标的：爱尔眼科、华东医药、天士力、奥佳华、智飞生物、长春高新、乐普医疗、片仔癀等。