公用事业关注优质成长股防御及估值切换机会DG

公用事业：关注优质成长股防御及估值切换机会 荐9股 类别： 机构： 研究员：

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报告要点一周核心观点环保：进可攻、退可守，关注优质成长股防御及估值切换机会。核心逻辑在于：

1）相比其他成长股，成长价值股从底部到现在涨幅明显滞后，存在补涨机会，且其相对创业板板块明显较低的贝塔系数决定其在调整市场中的防御性；2）进入年末，成长价值股业绩增长及确定性较高，根据历史经验，当前市场风险偏好下，市场存在切换到2016年估值的机会；电力：新电改加速推进下，关注切入售电领域的发电公司、具备配售电经验的地方电公司、具有成本优势的水、火电公司。截至本周，全国已经注册成立的独立售电公司超过100家，目前全国成立的售电公司由于没有“售电牌照”，都没有开展实际的售电相关业务。电改配套细则（6个配套文件）确定12月首周发布，文件涉及：输配电价改革、电力市场建设、电力交易机构组建和规范运行、有序放开发用电计划、售电侧改革以及加强和规范燃煤自备电厂监督管理等方面，售电牌照问题也将明晰。目前电改格局基本已定，即电企业仍将参与增量配电以及市场化售电业务，电力交易机构或有子公司、控股子公司、会员制三种模式，而售电放开则将采取“宽准入、严监管”的原则。

一周重点关注周一：10月份全社会用电量发布：累计同比增长0.7%周二：环保部发布《关于加快推动生活方式绿色化的实施意见》周三：天然气价格调整方案公布，非居民用气下调0.7元/立方米周四：数百亿环境保护税开征可期，环保税法草案或年内审议周五：《大气中国2015：中国大气污染防治进程》发布：空气质量改善成追求下周投资建议“优势成长估值切换+防御”机会：碧水源、启迪桑德、东江环保、瀚蓝环境、维尔利；“电改+国改”：桂东电力、广安爱众、郴电国际、川投能源；