川财证券严监管与对外开放DG

川财证券：严监管与对外开放 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点十九大报告指出，要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，其中防范化解重大风险是金融工作的重点。防范金融风险首要是构建一套稳健的金融监管体系。了解相关国家的发展经验，有利于我们提高对金融发展的认识，摸清世界金融监管的发展方向。

从纵向分业、横向混业监管，到矩阵监管，看世界金融监管模式的演变随着金融业务的不断发展，金融深化程度的不断加深，世界金融监管模式也在一直发生着变化。从最早的分业监管、混业监管，逐步演变成了现在的矩阵监管模式。核心变化是将金融监管从一个重点防范金融风险划分为两个重点，一个是宏观系统审慎监管，一个是微观市场行为监管，纵向监管与横向协调并重，防止监管漏洞的出现。

双层监管、立体覆盖、动态协调的双峰模式，是加拿大金融稳健发展的核心动力加拿大目前实行的是联邦与省两级平行的金融监管模式。在国家监管层面，由财政部（DOF）、加拿大银行（BOC）、金融机构监督办公室（OSFI）、加拿大存款保险公司（CDIC）和加拿大金融消费管理局（FCAC），这5个部门分别负责的金融监管体系的一部分，加拿大财政部长总体负责并向加拿大议会汇报，地方政府负责属地内的一部分金融监管。同时为了统筹协调金融监管机构工作，降低中央和地方之间的监管摩擦，加拿大还组建了金融机构监督委员会(FISC)、高级顾问委员会（SAC）、机构首脑委员会（CHI）、加拿大存款保险公司(CDIC)董事会和加拿大证券管理委员会（CSA）等来促进不同监管机构之间的交流合作。

有效帮助用人单位走出了工伤事故带来的财 务困境全面开放与稳健审慎，分级限制的寡头垄断平衡加拿大金融的效率与稳定加拿大金融体系以银行为核心，呈现出典型的寡头垄断的特征。银行部门占金融总资产的70%以上，同时6家主要的商业银行持有银行部门90%以上的资产。导致这种高集中度寡头垄断的银行核心金融监管体系的原因是加拿大的审慎监管策略。加拿大实行分级银行制度，控制单个个人资本和外资对于加拿大金融产生系统性影响，同时开放非银部门以取得效率和稳定的双重平衡。

结论和建议：考虑到我们目前面对的宏观环境，对比加拿大金融的发展路径，我们认为中国可借鉴矩阵型金融监管道路，逐步加快利率市场化进程，在改革开放提高活力和宏观审慎稳健发展之间保持平衡。

风险提示：政策出台及改革低于预期，汇率变动发生严重的黑天鹅事件。