地产地产行业两会过后云淡风清DG

地产：地产行业 两会过后 云淡风清 -16 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

注：如遇特殊情况需要改期要点：

市场：价量继续回升，市场延续反弹销量：本周市场延续了上周的反弹，11个重点城市整体销量小幅反弹了 %；其中一线城市销量环比上涨1%，二线城市销量环比上涨4%。

价格：本周重点城市价格上升2%；其中一线城市整体均价环比上升 %，二线城市房价环比上升2%。短期内房价震荡走高的概率仍然偏大。

库存：重点城市最新库存已接近最近2- 年来的底部，其中一线城市最新库存低于07年下半年10%，二线城市也达到08年来的最低水平。另一方面，随着2010年2月成交量的快速下滑，近一个月重点城市库存量开始趋于平稳，库存消化周期在快速上升，今年以来库存平均消化周期较09年延长20%，较08年缩短 0%。

从近期楼市成交情况看，1、2月销量持续下降， 月开始回升，短期内这一趋势有望延续。房价月仍维持震荡走高，但近2- 周，出现了小幅回调，这与我们调研各地楼盘得到的价格平稳结论有所出入。我们判断价格统计数据的下浮可能与这一段时间楼市成交量较小、代表性不强有关，可以佐证的是08和09年春节后也有类似情况发生，但随着成交量上升，房价开始反弹。因此，我们判断 月房价统计数据出现反弹的概率较大。

投资建议：两会过后，云淡风清。2月底以来，我们重点跟踪的地产股出现了5%左右的反弹，小幅超越大盘。我们在前期周报中提到地产股的阶段性机会，主要理由在于：地产股09年靓丽年报的刺激、增发重新进入日程表、地产股前期大幅调整后估值具备吸引力、以及我们判断两会期间不会有进一步实质性政策利空出台。

我们判断，接下来一段时间，将进入政策真空期，前期国务院和地方出台的各类调控政策已经基本到位，二季度需要观察政策效果。短期内除加息外，其他新增政策利空有限。因此二季度楼市成交情况，将成为地产股最直接的投资逻辑。目前业内普遍预期二季度成交量环比上升，同比降幅在20%以内。房价方面，我们认为从目前库存、开发商现金流情况、以及二季度销售预判来看，二季度价格维持高位震荡的概率较大。

综上所述，我们认为近期没有明显的趋势性利好或者利空，建议标配地产股。但前期机构低配到二季度标配也可能带来阶段性行情。建议关注2010年业绩成长性高且确定的个股，如交大博通、云南城投、阳光城、冠城大通、栖霞建设等；以及再融资或者重组受益的股票，如招商地产、苏宁环球、st国祥等。此外，融资融券和股指期货将在四月份推出，市场也一直在酝酿从小盘股到大盘蓝筹的风格切换，如果能顺利转化的话，则前期股价滞后的一线地产股值得重点关注。