华融证券季节性回升力度弱工业增速或仍较低蹭飞

有可能就是复制蓝天电脑的模式。”该高层表示华融证券：季节性回升力度弱 工业增速或仍较低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件3月制造业PMI50.3%，比上月微升0.1个百分点。

点评3月制造业PMI季节性回升仅0.1个百分点，回升力度非常弱，回升幅度低于预期，反映3月制造业环比增长较小，同比增速可能仍较低迷。

1、3月制造业PMI微升，季节性回升力度弱，回升幅度低于预期3月制造业PMI50.3，比上月提高0.1个百分点，改变了连续3个月持续下滑态势，表明制造业扩张力度微弱增强。

3月制造业生产指数52.7，新订单指数50.6，均比上月回升0.1个百分点，生产指数连续3个月下滑后回升，新订单指数连续5个月下滑后回升，新出口订单指数和采购量指数重回50之上，表明制造业春节后正在恢复，但恢复缓慢。

3月制造业PMI回升幅度低于预期。年，3月制造业PMI均高于2月，年，均高于2月3.0个百分点以上，2013年高于2月0.8个百分点，2011年高于2月1.2个百分点，2012年比2月高2.1个百分点。我们之前预测受开工施工旺季的季节性影响，3月PMI将高于2月，但回升幅度低于预期。

2、需求较弱，预测3月PPI同比下降2.2%3月制造业PMI购进价格指数44.4，比上月下降3.3个点，连续3个月低于50，且下降幅度加大，表明工业品需求较弱，价格下跌。结合国家统计局和商务部的监测，预测3月PPI环比下降0.3%，同比下降2.2%，降幅高于上月。

3、企业经营活动预期好转3月制造业生产经营活动预期62.7，比上月高0.9个百分点，表明企业对未来一段时间发展的信心进一步好转。我们判断，制造业经营活动预期好转主要原因是上游原材料成本降低及二季度进入开工施工旺季的需求上升预期影响。