中航证券超预期下跌加剧货币政策宽松鼓励

如果业主愿意花上几个月的时间跑遍市场中航证券：PPI超预期下跌 加剧货币政策宽松预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据：

2月份，CPI同比上涨1.4%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.2%；食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨2.2%。

2月份，CPI环比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.0%；食品价格上涨2.9%，非食品价格环比0.3%；消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨0.9%。

2月份，PPI同比下降4.8%，环比下降0.7%。PPIRM同比下降5.9%，环比下降1.0%。

点评：

2月CPI环比上涨1.2%，较上月显著扩大0.9个百分点。受春节假日影响，CPI环比的上涨动力主要来自食品，旅游和服务三方面。

2月CPI食品价格环比2.9%，较上月扩大2.2个百分点。统计局数据显示，鲜菜和鲜果价格环比涨幅分别为13.6%和8.9%，合计影响CPI环比上涨0.67个百分点。蔬果价格走高的主要原因是春节假日期间，消费者对鲜活食品需求增加，同时伴随商贩回乡导致的供货紧张。中国寿光蔬菜价格指数在春节周期间出现了明显的价格高峰，截至3月8日，已由峰值159.91降至137.72，预计3月鲜果蔬菜价格会有小幅回落。2月猪肉价格环比0.8%，较上月回升2.2个百分点，主要是受春节期间需求增加影响。据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，2月下旬以来，全国猪肉价格降势较为明显，截至3月6日，猪后臀尖肉、猪五花肉全国日均价分别较2月20日下降4.9%、4.4%，预计3月份猪肉价格仍将持续低迷。通过比对过去五年的数据，生猪存栏及能繁母猪存栏量在春节后一个月存在季节性下降。能繁母猪自2014年9月持续走低，导致仔猪供应减少，22个省市的仔猪均价已由1月底的18.47元/公斤回升至3月初的22.64元/公斤，抬升了养殖户的补栏成本，加之2月猪粮比价均值5.33，利润空间再度被压缩，进一步抑制了补栏意愿。不过，供给减少为下半年猪价反弹积蓄了能量。