房地产行业行业进入隆冬期.源泉

投资要点：

政策不会放松，房地产市场寒冬刚刚开始。从政策最高层最近一系列表态可以明显看出，政策放松可能性很小。继“金九银十”落空之后，11月主要城市量价水平继续向下。春节前后传统淡季的到来，开发商所面临的寒冬刚刚开始，预计接下来的半年左右，主要城市价水平继续向下的可能性较大，开发商的资金紧张程度进一步上升。

11月房地产行业：房地产投资增速继续创出近2年新低，未来还会继续下滑；全国商品房销售进一步全面萎缩；新开工面积与施工面积增速高位下滑；行业资金压力持续加重，部分企业资金链断裂风险积聚。

主要城市楼市：11月监测的 0个城市中，逾六成城市成交量下跌，成交价格稳中有降，房地产开始进入“隆冬”。

土地市场：供应情况：11月全国1 个城市土地供应量上涨，共推出面积12001万平方米，环比增加22%，同比减少10%。成交情况：11月，开发商“弃购”愈演愈烈，流拍、终止或延迟出让等情况使成交量持续下滑。本月全国1 个城市共成交面积5581万平方米，环比减少25%，同比减少4 %。成交价格：全国1 个城市成交楼面均价为117 元/平方米，环比上涨4%，同比下跌10%；其中住宅类用地成交楼面均价为15 9元/平方米，环比上涨12%，同比下跌7%。

宏观环境：M1和M2增速继续回落，CPI连续两个月下降，通胀压力减缓，新增增长，货币政策定向宽松。

有效发挥了思想引领、舆论推动、精神激励和文化支撑作用。投资策略：调控政策将持续，房地产行业已经处于景气周期中加速下滑阶段，行业将面临着更大的经营困难，行业业绩增速将会出现较大的下降，因此，房地产板块目前尚没有好的投资机会。维持行业“同步大市”的投资评级。

风险提示。销售急剧下降带来的行业性资金链断裂风险；行业因为市场规律衰退超过政府调控能力的行业衰退风险。（中原证券）