钢铁产能阶段性短缺再现位置

钢铁：产能阶段性短缺再现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资策略：本周上证综合指数下跌 .86%，其中钢铁板块下跌 .50%。本周钢价上涨进入疯狂阶段，螺纹钢期货周涨幅近20%，部分钢厂吨钢毛利已超过1000元/吨，行业重现2009年暴利。钢价脱离成本上涨，只有在产能短缺时才能出现。如今下游需求复苏叠加旺季，配合极低的库存水平，市场情绪爆发，钢铁阶段性供不应求。尽管市场皆知当前的钢铁利润和钢价难以长期持续，但以长期逻辑作为短期做空钢价的理由实有刻舟求剑的意味，商品短期策略应顺应供需环境的现时变化，在供需紧俏未消失之前，价格偏强格局有望维持。对于钢铁股而言，尽管当前钢铁行业处于暴利状态，但是否适宜现在进场博弈值得商榷，因为暴利已为市场所熟知，要进一步超预期实属难事，即便钢铁股短期仍有超额收益行情，也大概率已属尾声。

国内钢价：本周钢价加速上涨。近期国内钢价继续暴力拉升，期货、现货轮番上涨之下全国钢材价格周涨幅普遍接近 00元，部分钢材价格上涨甚至高达500元，令人叹为观止。从基本面而言，需求复苏叠加库存底部依然是钢价得以持续上涨的重要底气所在。监测数据显示，上海终端螺纹钢采购量本周接近 万吨水平，单周环比增加19. 7%，与去年同期相比增加100.72%，采购量创近两年来的新高。而社会库存方面，本周社会库存总量仅为9 7.94万吨，若继续保持如此去化速度，下周库存总量有望达到去年12月初水平（当时仅由库存周期便推动了钢价的底部复苏），对钢价走强形成支撑。但短期而言，钢价的大幅度因为此时口中的pH值由6.8主动设置议题降到4.5上涨或更多的体现为情绪亢奋之下的资金炒作，后期存在阶段性回调可能（但钢价中周期依然有望表现强势）；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存25. 万吨，较上周上升0.18万吨，热轧库存52.77万吨，较上周下降0.64万吨。从全国范围看，各品种库存环比下降，Mysteel统计社会库存总量9 7.94万吨，环比下降58. 5万吨。