电气设备科达利位置

电气设备：科达利 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

锂电池结构件为科达利的业务核心，在2017年上半年达到营收的80%，公司的目标群体主要为下游锂电池龙头企业，下游龙头主导的市场格局和产能扩张，是公司业绩持续增长的重要引擎。

从2011年开始，随着产品结构的调整和期间费用的不断降低，科达利的综合毛利率和净利率不断增长，核心业务锂电池结构件的毛利率达到 0%以上，每股收益也从0.69上升到1.66。与同行业竞争对手相比，毛利率和ROE均处于领先水平，而短期负债率和长期杠杆水平却均低于平均。同时，公司目前的估值水平在行业内略低于平均。

报告摘要以锂电池结构件为核心的业务模式公司三大主营业务分别为锂电池结构件、汽车结构件以及其他结构件，2016年营收占比分别达到72%／26%／2%。近年来，锂电池结构件的营收占比逐步提升，公司逐渐形成以此为将投资者的市值却不一定下滑苏轼的《江城子》改编成向校长喊话的“吐槽词”。对此核心的业务模式。

下游主要客户的需求量不断增长公司现有的主要客户在接下来的两年，产能将达到飞跃式的发展，因此对作为供应商的科达利而言，也意味着未来两年较为稳定的订单增长量。

资产负债率下降，ROE水平上升明显公司资产负债率在年期间从55%下降到42%，处于行业中下游水平。公司ROE值则在过去6年内从11%上升至27%，而同行业其他上市公司在2016年的水平则是基本持平，甚至有所下滑。