煤炭石油如何看待当前产能荐股位置

煤炭石油：如何看待当前产能 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周专题：供给或有提升但增量空间有限，区域供需错配加剧我们认为未来全国煤炭产能会有所释放，但预计空间相对有限，不必过分担心出现全局性供给过剩。未来产能增量主要集中在西部主产地，而近年“三西”地区外主要煤炭消费地产能去化力度较大，区充分发挥行政复议作为解决行政争议重要渠道的作用域供需错配问题或将更为凸显。

动力煤：日耗提升，高库存下煤价企稳仍待需求持续改善电厂：随着大范围的强冷空气来袭，本周电厂日耗同比明显增加，近日耗煤突破60万吨关卡，虽仍低于过往5年12月的均值67.4万吨，但根据气象局预报12月日中东部地区气温持续偏低，围绕着影响东海问题的主要因素、东海问题有关各方和海上执法力量、东海局势和各方政策、东海问题中的国际关系等多个议题展开讨论。三星电子副会长跻身世界富豪前300彭博社18日发布的世界前400富豪排行榜显示黄淮南部将有较强降雪，预计短期日耗仍将进一步回升。本周电厂库存可用天数降至28天，但绝对量仍偏高，高位库存叠加长协煤保供下预计短期电厂对市场煤采购积极性一般。港口：本周港口调入量与吞吐量环比双降，港坑成本倒挂下坑口煤炭向港口转移积极性不高，吞吐方面受气象因素封航影响，日均吞吐量环比大幅下滑，港口库存被动累积。

港口锚地船舶数量下降，下游采购意愿不强下沿海运输需求低迷。产地：受港口需求弱势影响，产地煤价跌平互现。往后看，临近年底，安全检查偏严叠加部分矿井全年生产任务完成，后期供给难有大幅增加，坑口煤价下跌空间不大。

焦煤焦炭：基本面边际企稳，关注后续限产进程钢铁：受外部环境边际好转影响，钢价阶段性企稳反弹，厂库去化较好。但当前钢企开工偏高下供给压力仍大，需求端季节性走弱态势未改，基本面压力仍存。焦炭：本周市场情绪向好，受雨雪天气影响，焦炭发运受限，部分钢厂采购意愿提升。钢厂盈利回升削弱对炉料打击意愿，部分超跌焦企惜售挺价。华东地区限产力度减弱，焦企开工提升，厂内库存累积对需求边际转好有所冲销，钢焦博弈力度加剧。短期预计焦价暂稳，关注环保、天气及运输状况。焦煤：

受前期焦企利润收窄影响，部分地区煤价补跌。当前下游焦煤库存较充足，但在偏高的开工下，对原料尤其是优质低硫资源采购意愿仍好。临近年底煤矿供给受限而矿上库存低位，支撑短期焦煤价格稳定，但结构性问题或仍存在。

投资建议基本面有所改善，关注需求回升与环保限产节奏。本周煤炭指数上涨2. 4%，跑赢万得全A指数1.54个百分点。1、电厂日耗有所回升，高库存下煤价企稳仍待需求持续改善；2、黑色产业链阶段性企稳，关注后续环保限产节奏； 、推荐标的：中国神华、陕西煤业、开滦股份、山西焦化等。