长江证券怎么看美国楼市降温位置

长江证券：怎么看美国楼市降温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点美国新屋销售大跌，若持续加速回落，需警惕房地产对美经济造成的负面冲击3月以来，美国新屋销售大跌。2018年3月以来，美国新屋销售（年化）由67.2万套大幅下跌至62.7万套、创2017年10月以来新低，新屋售价中位值也降至31万美元、创2017年2月以来新低。虽然房地产不是美国经济核心驱动力，但新屋销售可通过随着年龄的增长房地产相关投资及消费支出渠道，影响美国经济运行态势。

美国新屋销售大幅回落，与居民住房购买力的加速下滑高度相关。美国居民住房购买力直接影响新屋销售，住房购买力同比领先或同步于新屋销售同比变化。

2018年以来，美国居民住房购买力同比增速由-1.46%下挫至-8.2%、大幅回落。

美国居民住房购买力的下滑，一方面与通胀大幅抬升下的居民实际收入增全省监测副食品价格速加速回落密切相关，另一方面也受美联储持续加息下的居民付息成本抬升拖累。

若新屋销售持续加速回落，需警惕房地产对美国经济造成的负面冲击。美国经济滞胀时期，随着居民实际收入趋于下挫、叠加美联储加息，新屋销售往往大幅下滑。本轮周期，美国景气领先指标已见顶回落，同时，通胀压力持续累积，美联储表态进一步渐进加息。上述背景下，若美国新屋销连提都不想再提一句。怀特塞德一场双20+92%命中率的神级演出售因居民住房购买力下滑而持续加速回落，美国经济或将因地产相关投资及消费下挫而遭受冲击。

宏观经济跟踪：美国8月新屋开工超预期，欧元区9月制造业PMI继续下滑美国：8月新屋开工和9月Markit制造业PMI高于预期。美国8月新屋开工128.2万户，高于预期值123.8万户；9月Markit制造业PMI初值为55.6，高于预期值55。欧洲：欧元区9月制造业PMI初值为53.3，低于前值54.6、创23个月以来新低；英国8月CPI同比2.7%，高于预期值2.4%和前值2.5%。

大类资产走势：主要股指普涨，长端国债收益率普遍上行，美元跌、原油涨全球股市：全球股市普涨。美股标普500、道琼斯分别上涨0.85%、2.25%，纳斯达克下跌0.29%。其它股指，恒指上涨2.45%，日经225指数上涨3.36%。

全球债市：长端国债收益率普遍上行。10Y美债收益率上行6.7bp至3.06%；10Y德债、法债、英债、日债收益率分别上行1.2bp、1.2bp、2.3bp、1.5bp。

外汇市场：美元指数下跌0.74%至94.22；其他货币，欧元兑美元上涨1.07%至1.1749，英镑兑美元上涨0.03%至1.3072，美元兑日元上涨0.47%至112.59。

大宗商品：黄金上涨0.02%至1201.3美元/盎司；原油方面，受EIA汽油库存下降等影响，WTI、Brent原油分别上涨2.9%、0.9%至目前来看70.78、78.8美元/桶。

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