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机构强烈看好 6股可闭眼买入,

事件:

牧原股份公布2015年中报。 2015年上半年公司实现营业收入11.25亿元，同比微增4.31%;归属于母公司所有者的净利润0.47亿元，同比增加158.21%;基本每股收益0.10元。

点评:

价格上涨拉动营收。截止6月，公司商品猪销售均价连续三月上涨，相比3月份涨幅为35%；其中6月单月销售均价15.14元/公斤，环比上涨8.4%。上半年公司生猪销售同比基本持平(85.17万头)，尚未完成2015年公司计划出栏生猪量的一半(200万头-260万头)，下半年仍需努力。

二季度开始扭亏为盈。2015年一季度，由于全国生猪平预告公司及长虹空调将于3月31日召开智能空调新品发布会。在此之前均价格下跌导致公司亏损0.20亿元。3月以来猪价的上涨改善了公司盈利状况，从第二季度单季情况来看，虽然公司营业收入(6.25亿元)同比略减0.69%，但归属于母公司所有者的净利润(0.67亿)同比增加370.95%，扭转了公司此前不盈利的状态。

猪价向上基础仍在，拐点确立。当前产能仍在削减，存栏依然下降。6月能繁母猪存栏3889万头，环比减少24万头，连续22月下降；虽然猪粮比基本破7，但养户仍处盈亏平衡状态，6月生猪存栏(38461万头)环比下降154万头，连续9个月下降，显示养户补栏仍不积极，基本处于消化现有产能的状态。产能过剩压力缓解，奠定猪价长期向上的基础。

给予增持 评级。预计2015年、2016年公司EPS分别为1.34元、2.04元，按7月30日收盘价69.39元计算，对应市盈率分别51.78倍、34.01倍，公司大规模产业链一体化的经营模式，抗风险能力和盈利能力强，猪价上涨时业绩弹性大，维持增持 的投资评级。

风险提示：产能淘汰力度不如预期的风险；价格波动的风险。

中原证券王志磊

安源煤业：区域煤炭龙头，转型煤炭供应链平台

安源煤业

投资逻辑

煤炭业务主业经营困难，公司积极向新能源业务方向拓展，计划成为江西省的大能源整合平台,国企整合和改革预期强烈。

是我们这次失利的关键原因。我开始反思自己以往的错误做法

公司转型战略明确：以江西煤炭交易中心为平台，发展现代物流服务。全力推进交易中介、物权交割、代办运输、代理结算、融资信贷和期货贸易综合配套服务。公司向大宗商品供应链服务平台转型，是以九江储备中心为核心，加速布局物流基础设施和交易中心的电商平台。2015 年下半年，通用码头和储配煤场工程计划开始试运行，专用铁路则计划年底建成，2016 年物流配送体系将正式投产协作运行。电商平台盈利模式先进，通过交易免费吸引客户线上交易；通过设计较先进的风控模式而引入 PvP络金融模式和银行授信协作，一定程度上较好地解决了供应链风险融资问题，交易中心电商平台有望 2015 年开始贡献收益。

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