行业平安证券防御和等待的季节

平安证券：防御和等待的季节 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：创业板中小板将分别在10月和11月迎来全年限售解禁高峰，估值溢价高企约束下，潜在减持压力现实存在。而综合中报和三季报盈利预测，目前市场对中小板和创业的一致预期净利增速依然偏高，解禁减持压力叠加盈利下调风险，当前阶段中小市值投资仍应以防御补跌为核心要务，可适度关注周期类成长股，但重点是等待优质公司的逢低买入机会。

风格判断：仍然是防御和等待为主。上周中小板和创业板下跌-6.02%和-7.16%，补跌迹象日益明显。10月创业板解禁5 1亿，占全年解禁总量45%和当前流通市值19%;而中小板11月和12月解禁市值1090和49 亿，占全年解禁总量 0.6%和1 .8%，占当前流通市值6.8%和 .1%，年内限售解禁的高峰即将到来；结构上看，来自非控股股东的限售股占相当比例，产业资本的潜在减持压力不容忽视。在限售解禁和减持形势未明朗前，中小市值公司估值溢价很难继续提升。而即使经历了密集下调，当前市场对中小板创业板公司2012年净利增速的一致预期依然高达15.1%和27.4%，从中报看这是不可能完成的任务。估值回落和盈利下调的双重风险下，短期中小市值公司依然面临较大补跌压力，投资建议继续以防御和等待为主轴，重点防范那些业绩低于预期的“伪成长”股的车身线条激越、犀利补跌风险，并耐心等待部分优质公司的逢低买入机会。

主题投资：出版、垃圾处理产业。近日出版总署署长表示，要迅速启动出版传媒行业第二步改革，改革重点集中于两个方向：一是加大兼并重组力度，加快整合各种资源，实现多媒体、全产业链发展；二是符合条件的出版传媒集团加快股份制改造和上市融资步伐。发改委环资司副司长在东盟博览会表示，目前我国每个家庭每天制造.2公斤生活垃圾，2011年全年共产生生活垃圾 亿吨，但只有2/ 得到清运处理，这2亿吨中得到无害化处理的垃圾只有1.57亿吨；“十二五”期间我国将重点关注生活垃圾无害化处理，国家将投资60亿元予以支持，各地方政府也有450亿的投资鼓励垃圾清洁处理，民营资本也将进入垃圾焚烧投资领域。

新股关注：本周关注光一科技、腾新食品。光一科技致力于智能用电信息采集系统的软、硬件研发、生产、销售及服务，面向电力行业智能用电信息采集提供全面解决方案；公司通过10多年的开发研究已积累了丰富的低压电力载波（PLC）抄表行业经验，公司定位清晰，长期积累的技术、经验和品牌优势将逐步显现，未来智能电规划将助推公司业务稳步增长。腾新食品是以生产鱼糜制品、肉制品为主的速冻食品企业，公司所处鱼糜制品行业处于高速发展期，年复合增长率达到28%，未来10年仍将维持较高增速；公司募集资金将解决目前的产能瓶颈，并有效布局营销络，未来通过区域拓展演练中和销售布局将不断驱动公司业绩稳定增长。