行业银河证券警惕新兴经济体的货币危机

银河证券：警惕新兴经济体的货币危机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

国际重要经济事件点评：

近期新兴市场股市汇市大幅下挫，美联储继续缩减QE规模以及中国经济增长放缓加剧了投资者对新兴经济体经济前景恶化的担忧。一些新兴市场面临增长放缓、资本外流、汇率贬值、部分新兴市场还存在政局不稳等风险，未来新兴经济体的局部脆弱性和下行风险仍不可忽视，甚至不排除波及全球经济的可能性。目前受到冲击较大的新兴经济体有土耳其、印度、南非和巴西等，这些经济体存在经常账户赤字较大、对外融资依赖程度高等问题，这四国央行已被迫采取加息等方式抑制资本外流和货币贬值，但不可避免地也会影响本国经济增长。由于缺乏基本面支撑，预计部分新兴市场货币和股市仍存进一步下挫的压力。

发达经济体一周动态：

美国1月非农就业仅增加11.3万人，低于预期，ADP私营就业创5个月来最低，挑战者企业裁员大幅上升，表明美国就业市场出现了放缓迹象，但从整体而言，美国就业仍在稳定增加，只是增幅有所下滑。受严冬的影响，领先指标出现下降：制造业PMI大幅下滑至51.3，但非制造业PMI微升至54，12月份工厂订单月率下降1.5%。消费数据表现稳定：1月密歇根大学消费者信心指数终值录得81.2，12月个人消费支出月率增长0.4%，均超过预期。

去年四季度美国GDP增速3.2%，符合预期。

欧元区12月PPI年率下降0.8%，1月CPI初值年率下降至0.7%，通胀连续第四个月低于1%。失业率仍处于12%的高点，各国之间差异显著。12月M3货币供应年率增速下降至1%，私营企业贷款下降2.3%，金融活动继续萎缩。欧元区1月制造业PMI则大幅升至54，服务业PMI升至4个月高点51.6，综合PMI指数升至52.9。12月零售销售月率下降1.6%,不及预期；1月经济景气指数为100.4，继续维持升势。

日本12月全国整体CPI年率增长1.6%，创下2008年10月以来最高，开始接近于日本央行2%的通胀目标。1月的基础货币年率增长51.9%，计划在年底将基础货币增加至270万亿日元。12月领先指标较上月增长1.1点至112.1；1月制造业PMI升至56.6，为8年来最高；12月失业率降至3.7%，为6年来最低；12月工业产出周师傅取出第二杯水月率增长1.1%，12月家庭支出年率增长0.7%，1月底外汇储备增至1.277万亿美元。安倍经济学取得明显成效。

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新兴经济体一周动态：

1月份主要新兴市场制造业采购经理人指数仍喜忧参半：中国1月官方制造业比上月回落0.5个百分点，台湾1月制造业PMI升至55.5，越南1月制造业PMI升至52.1。韩国1月制造业PMI升至50.9，印尼1月制造业PMI升至51。巴西1月制造业PMI升至50.8，印度1月制造业PMI升至51.4，俄罗斯1月制造业仍表现欠佳，降至48。

为稳定市场情绪、提振本币汇率，同时抗击不断恶化的通胀前景，1月下旬以来多个新兴市场央行纷纷提高利率。巴西央行加息50个基点至10.5%，印度央行加息25基点至8%，土耳其央行将隔夜贷款利率从7.75%大幅上调至12%，南非央行加息50个基点至5.5%。

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