行业交通运输集装箱航运泛太平洋航线运价成为焦

交通运输：集装箱航运 泛太平洋航线运价成为焦点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

非常时刻出台非常措施为应对成员企业的严重亏损，泛太平洋运价稳定协议组织（TSA）建议从1月15日起征收前所未有的 20美元/标准箱的紧急附加费。如果得以完全实行，这可能会有助于集装箱航运企业在2010年上半年达到现金盈亏平衡，并为早于预期实现总体盈利奠定基础；我们认为这可能将于2010年下半年实现。虽然我们并不乐观，但去程线路高达95%的货邮运载率可能会使得集装箱航运企业能够部分转嫁运价复苏的影响。未来几周我们应会看到成功转嫁运价的程度。

亚洲区内运价将使企业获利，亚洲/欧洲企业落后程度并不明显强劲的亚太地区贸易使东方海外和万海航运在内的部分集装箱航运企业的亚洲区内业务盈利。亚洲/欧洲企业实现了现金盈亏平衡，但鉴于现货运价呈现强劲的上行不愿冲突扩大趋势，我们认为利润复苏可能早于市场预期。

估值向上重估受到运价增长的支撑我们重申我们的观点，即受供应增长放缓和2010年预期需求增长加速的共同支撑，运价这样的组合既有传球增长加速可能将推动新一轮的行业估值向上重估。我们在该行业中的首选股是韩进海运、川崎汽船、万海航运和东方海外。

下行风险集装箱航运企业运力和定价自律发生转变将是我们积极的行业立场面临的最大风险。