高考加油瑞银证券稳健蓝筹低估值吸引风格转换魏家

瑞银证券：稳健蓝筹 低估值吸引风格转换 20但该公司仍致力于将中国市场作为除美国本土外的全球第二大市场。星巴克2013年第三季度财报显示1 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主题观点最新的制造业PMI显示内需有所改善但出口订单保持疲弱；产成品库存得到一定消化。我们估计，5月份固定资产投资增速可能企稳，一定程度上受益于房地产投资和建设活动的持续复苏。由于大宗商品和食品价格下跌，通胀压力仍然较小。年初至今信贷的强劲增长应会继续为未来几个月的投资和经济活动提供支持，但我们政府台新刺激措施的必要性也并不大。

目前市场电力、建筑相关等行业基本面仍有望转好，而汽车、房地产相关的等一些行业随即将进入淡季，但目前估值水平不高，具有配置价值，也吸引市场风格的逐步转换。

本次调整调出未来预期较弱的中联重科、海螺水泥，新增看好的上海汽车、华能国际。

重点关注公司上海汽车：上汽集团估值已经达到历史底部，公司销量仍有望保持高提出质问的人必须透过个人追寻于行业平均的高速增长，预计公司201 年利润增速有望达到15%，估值有望迎来修复。

华能国际：电力行业同比增速在5月持续回升。虽然火电板块，电价下调预期的存在制约了行业估值上升的空间。

华能国际作为火电龙头，估值处于行业低端，并仍将享有煤价下跌带来的益处。

万科A：5月签约销售金额同比增 2.1%，好于市场预期。销售均价同比显著回升，利润率下滑趋势有望缓解。

土地储备持续扩张将夯实年销售增长基础。

建设银行：资产质量压力及同业业务等监管不确定将对板块估值大幅提升形成抑制，存款等实力较强的建行具有防御优势。