高考加油宏源证券中国库存周期的7月行业证据魏家

宏源证券：中国库存周期的7月行业证据 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

从7月行业数据看，补库存行业增加9个总体景气度强于6月数据，需求改进和减弱的行业数量比：20:21相比6月份，中下游行业转为补库存，上游行业补库存的数量增加报告摘要：

相对于6月，7月补库存的行业增加了9个。从我们统计的41个行业来看，补库存行业有29个，去库存的行业12个（表1）。补库存行业相比6月增加9个。主动补库存的行业15个，比6月增加6个，被动补库存的行业14个，主动去库存的行业有7个，被动去库存的行业有5个。

另外，从需求的景气度来看，处于景气度较高的主动补库存和被动去库存的行业有20个，景气度较低的主动去库存和被动补库存的行业21个。

7月份，上游补库存的行业4个，去库存的行业3个，中游补库存的行业15个，去库存的行业6个，下游补库存的行业10个，去库存的行业3个。

短期关注景气和需求程度持续改善的行业，回避景气度低的行业。7月处于主动补库存阶段的行业有上游的开采辅助活动、非金属矿采选业；中游的通用设备制造业、专用设备制造业、金属制品业、橡胶与塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业；下游的烟草制品业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、纺织业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业、食品制造业。处于被动补库存的行业有上游的煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业；中游的仪器仪表制她不会再次参加总统竞选。同时造业、电气机械及器材制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、计算机、通信和其他电子设备制造业、燃气生产和供应业、其他制造业；下游的汽车制造、酒、饮料和精制茶制造业、医药制造业、纺织服装、服饰业、水的生产和供应业。

上中下游行业库存变化的相互影响需要一段时间，考虑到需求、预期等因素反复易变，经济的未来方向仍不明朗。7月处于主动去库存阶段的有上游的黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业；中游的金属制品、机械和设备修理业、造纸及纸制品业、印刷业和记录媒介的复制、电力、热力的生产和供应业；下游的文教、工美、体育和娱乐用品制造业。处于被动去库存阶段的行业有上游的其他采矿业；中游的废弃资源综合利用业、非金属矿物制品业；下游的家具制造业、农副产品加工业。