高考加油东兴证券货币拐点和生产拐点何时出现魏家

东兴证券：货币拐点和生产拐点何时出现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]<据媒体消息指出/p>

事件：

1月8日，央行发布《2011年金融统计数据报告》（以下简称《报告》），12月新增贷款6405亿。年末，广义货币(M2)余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点；狭义货币(M1)余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点。1月6日，央行发布公告称：“为促进春节前银行体系流动性平稳运行，人民银行决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。”观点：

1．年度M2增速与调控目标差异较大原因主要来自货币口径从央行《报告》来看，2011年全年M2增长13.6%，明显低于年初定的全年增长16%的调控目标。根据我们去年8月相继发布了《巨额资金游离M2央行调整准备金缴存范围》等多篇报告，指出2011年初以来M2难以真实体现流动性的总量规模，央行8月发布补缴准备金的规定以及相关说明印证了这一点。基于之前报告中的分析框架，笔者计算的2011年全年M2增长15.7%，基本符合调控目标。