幸福快乐建材逢低加仓建材细分龙头荐6股依依不舍

建材：逢低加仓建材细分龙头 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周建材行业上涨-8.11%，超额收益为-2.47%，资金净流入额为-45.02亿元。

【水泥玻璃周数据】

水泥季节性回暖，库存稳定。全国水泥均价4 8元/吨，周环比+1元/吨。

本周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为0.1%。价格上涨地区主要是江西南昌、九江和福建龙岩和三明等地，幅度元/吨；价格下跌区域有广西玉林和广东湛江、茂名和阳江等，低等级袋装价格下调20元/吨。全国水泥库存56.44%，周环比持平。泛京津冀地区水泥库存52.7%，周环比+0.1%；长江中下游流域水泥库存50.7%，周环比-0.5%；长江流域库存50.4%，周环比-0.8%；两广地区库存65.7%，周环比-2%。

玻璃价库同降。本周末全国白玻均价1505元/吨，周环比-8元/吨，年同比-150元/吨。本周中国玻璃威海三线450吨冷修完毕，点火复产。前期点火的四川宜宾威利斯点火生产线已经引板生产，以建筑用白玻为主。周末行业库存4496万重箱，周环比- 2万重箱，年同比+1147万重箱。

【周观点】

逆周期调节政策降温，总量松油门，主线或重回供给侧。

需求方面我们维持年初的判断，总量L型，基建的稳定增长具有较好的确定性，一二线地产销售好转，地产投资具备韧性，施工和竣工向然而上，但是预期波动较大。需求预期波动将传导至建材行业整体估值。

但供给侧变化使得个体增长将明显分化，其中增长加快的细分龙头个股有望迎来戴维斯双击。供给侧的变化一方面是环保等对供给总量的压缩，例如水泥、小化工；另一方面是龙头对小企业的挤压，例如防水材料、陶瓷、减水剂、五金等。

1）装修/工程建材：龙头市占率仍在提升，在战略集采+全装修推进之下，工程端业务仍是快车道，分散行业中那些有能力且愿意加杠杆的公司具有更高的弹性，迎来戴维斯双击。继续推荐帝欧、雨虹、建研、坚朗五金、三维股份、三棵树、科顺、凯伦等业绩有望进一步加速的个股，以及惠达卫浴、伟星新材、蒙娜丽莎、龙泉股份等估值合理，业绩预期尚在低位的个股。

2）水泥：京津冀需求增长明显，持续验证前期判断，区域价格也出现反常上涨，未来区域景气有望复制前两年华东走势，继续推荐冀东河南电解铝现有及在建的自备电厂均高于30万千瓦水泥。其他区域水泥发货也有不错增长，华东年初降价之后价格已经企稳回升，而估值仍在低位，我们建议重点关注祁连山、宁夏建材、天山股份、华新水泥、海螺水泥、万年青。

【行业细分观点】

1、水泥：2019年4月19日至2019年4月26日，全国水泥均价4 8元/吨，周环比+1元/吨。本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.1%。价格上涨地区主要是江西南昌、九江和福建龙岩和三明等地，幅度元/吨；价格下跌区域有广西玉林和广东湛江、茂名和阳江等，低等级袋装价格下调20元/吨。临近4月底，国内水泥市场价格继续延续上行态势，局部地区受降雨影响，企业出货环比略有减弱，但整体供需关系仍然保持良好，预计4月底5月初在需求带动下，部分地区水泥价格将会继续稳中有升。从熟料价格看，各地区价格均保持平稳。

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