金融固定收益类占据主导收益率进入下行通道哈

但其发展潜力依然巨大。以目前中国经济发展的速度 金融：固定收益类占据主导 收益率进入下行通道 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据不完全统计，三季度各商业银行共发行理财产品8290只，总体发行量较二季度增加907只，环比上升12.28%，按月度变化情况来看，也呈现逐月向上态势。目前国有银行和实力较强的股份制商业银行在银行理财市场上优势明显，以固定收益类资产为投资标的的中短期人民币品种更加契合目前的避险需求。另外，不论是理财产品的保障收益水平还是预期收益上限在三季度均有所下降，但是考虑到四季度是资金需求旺季，理财产品收益率通常会在年末表现比较突出，因而投资者可在四季度以短期投资为主，以便在四季末及时介入高收益理财产品。

目前国有银行和实力较强的股份制商业银行在银行理财市场上优势明显，前20家银行三季度发行理财产品数量占据了全市场74%的比例，其中建设银行、中国银行、招商银行位列前三。

从币种分布上来看，人民币理财产品始终占据优势，三季度共发行7667只，环比上升15%。外币理财方面，由于三季度各大商业银行陆续下调了外币存款利率，从而使得外币理财产品的收益率接连下滑，进而影响其发行量也有所下降。

从期限角度来看，在三季度整体利率下调的环境下，商业银行更倾向于发行短期限产品以降低利率风险，而且短期产品能够为投资者提供更高的资金流动性，因而不论是从银行还是投资者角度，短期理财产品都更加契合市场。在8149只提供了投资期限信息的产品中，期限在1- 月的产品占比58%，期限在 -6月的产品占比2 %，短期产品占据主导。

从投资标的的情况来看，债券市场的迅速发展为固定收益类理财产品的发行提供了更加广阔的空间。而且今年以股票为代表的风险资产持续表现低迷，固定收益类资产作为规避风险的良好选择在很大程度上推动了固定收益类理财品种的增长。三季度银行理财市场仍然是以固定收益类品种为主要投资方向，并且较二季度有上升态势，与此同时涉及权益类资产的品种则有所下降。考虑到固定收益类投资标的和成熟市场相比还有很大的提升空间，因而我们预计未来此类产品的发展前景依旧良好。

从收益角度来看，今年以来银行理财产品的收益率进入了下行通道，特别是6、7月份央行连续两次降息之后，银行理财产品的主要投资标的市场收益下滑，进而使得理财产品的保障收益水平和预期收益都普遍下降。不过，诸如渣打银行、汇丰银行、东亚银行、法兴银行、星展银行、恒生银行等外资银行所发行的理财产品目前预期收益率仍然相对较高，但是需要注意的是，外资银行所发行的理财产品由于多为结构性和QDII产品，因而投资者在关注其高收益的同时，也应充分考虑其相应的风险。

对于重点跟踪的以权益类资产为主要投资对象的银行理财产品进行分析得知，在三季度震荡下行的市场环境中，FOF型产品由于受到投资于海外基金的品种三季度业绩大幅提升的带动而总体获益情况最好，季度平均实现4.48%的收益，而股票基金混合型产品则三季度出现亏损，平均收益为-1.10%，以新股申购为主的其他类产品三季度净值平均上涨1.41%，介于FOF型和股票基金混合型之间。

在FOF型产品中，招商银行旗下理财产品由于前期业绩有较好的基础，因而中长期仍然占据优势，但是三季度开始，优势产品逐渐呈现分散化特点，建设银行、工商银行、中信银行、农业银行旗下的产品表现也都可圈可点。

而股票基金混合型产品中，除了一只工商银行理财产品表现较好外，其余三季度排名靠前的品种仍都属于光大银行。

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