东北证券市场不稳关注政策类综合类主题呢

东北证券：市场不稳关注政策类综合类主题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但20分钟过去了 本周观点概述：关于市场走势，从政策窗口和成交额回升程度来看尚存在反弹的时间窗口，但风险偏好自上周回落后难以短期重新凝聚一致预期。周末事件来看G20实质性亮点有限，短期缺乏上攻动能，而注册制、人民币汇率等因素也会对市场构成扰动，底部需要进一步夯实，风险偏好的修复有望来自对基本面数据增量信息的解读。

本轮反弹将弱于前两轮股灾后的反弹：首先，投资者趋于谨慎，对反弹幅度的预期普遍较低；其次，反弹窗口在节前已经开启，但交易活跃度相比去年9月份显著下降，2月平均换手率仅为1.04%，低于后者的1. 8%；最后，美联储进入加息周期，货币政策空间相比之前两次大幅缩窄。

投资机会方面，在市场不稳的时候，安全边际较高的政策类和确定性较高的综合类主题往往表现较好，前者我们继续推荐国企改革、新能源汽车产业链（动力电池）、供给侧改革和成渝板块，后者推荐迪士尼板块。

经济基本面：国内重要生产资料价格指数开始加速上行，上周单周涨幅达1.82%，远大于春节后第一周0.18%的涨幅。生产资料价格上涨主要驱动因素是供给端收缩预期，这一预期首先短期难以证伪，其次，供给侧改革将是贯穿今年全年的政策主线，微观层面也存在钢铁、煤炭等相关企业正在推进“去产能”的证据。。

政策面跟踪：国企改革近期的直接促发因素是试点方案有望公布，值得注意的是，类似的促发因素对板块的推动强于以往，显示在改革预期降温阶段对改革主题的聚焦度提高，在2016年被明确提及的金融体制改革、财税体制改革、国企改革三个改革方向中，国企改革是今年改革领域最值得关注的聚焦点。其中央企兼并重组和地方国企的混改推进是国企改革中理论争议最小，更易推动实施的方向。

资本市场跟踪：市场大幅波动，交易参与度维持在相对高位。融资买入额从4 亿元上涨至521亿元；而融资买入额从8.70%小幅下滑至8.6 %；交易活跃度则继续回升，上周日均换手率从之前的1%左右上行至1.22%。