金融降息降准预期提升荐股呢

金融：降息降准预期提升 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

人民银行发布了4月社融规模及金融统计数据：2015年4月份社会融资规模增量为1.05万亿元，分别比上月和去年同期少1881亿元和4488亿元；4月人民币贷款增加7079亿元，同比多增1855亿元；人民币存款增加8711亿元，同比少增 009亿元。4月末，M2余额同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个和 .1个百分点；M1余额 .64万亿元,同比增长 .7%，增速比上月末高0.8个百分点，比去年同期低1.8个百分点。

社会融资规模低于预期，表外融资持续低位。4月份社会融资规模增量为1.05万亿元，比去年同期少4488亿元，主要是非标监管政策的升级使得表外融资持续低位；委托贷款增加 44亿元，同比少增1021亿元；信托贷款减少46亿元，同比少增444亿元。

这些项目肯定对于缓解国内的需求不足 同时，经济下行也导致了企业融资需求的低迷，企业债券净融资1551亿元，环比回升明显，但相对于去年的高基数，同比仍少增211 亿元；股票融资597亿元，同比多15亿元。

实体经济需求丌足导致信贷数据丌尽如人意。4月人民币贷款增加7079亿元，低于市场预期9000亿元，主要原因还是实体经济需求丌足以及银行对于贷款风险控制升级；企业短期贷款增加704亿元，较上月少增2 65亿，占比由 月份的42%下滑至14%，显示了企业对于当前经济的担忧；中长期贷款增加2776亿，较上月少增867亿，主要投向政府及企业的长期基建项目，部分新增可能是表外非标融资的转入；短期看来，受制于经济的衰退，5月信贷数据仍丌乐观。

M2增速屡创新低，不12%的目标偏离度扩大。4月人民币存款增加8711亿元，同比少增 009亿元；股市行情较好，存款转移明显，住户存款减少1.05万亿元。M2余额128.08万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个和 .1个百分点，外汇占款持续低迷不信贷投放丌及预期是主要原因；另外去年同期央行向国开行投放的1万亿PSL造成的基数效应也使得M2的增速再创新低，不12%的政府目标渐行将远。

4月份金融及经济数据反映了经济下行的趋势幵未有所好转，为完成“稳增长”目标，货币政策的宽松或将加速，为降息、降准等货币政策预留空间加大，有利于银行业绩的改善及估值的提升，个股方面重点推荐招商银行、兴业银行、北京银行、平安银行。

风险提示。经济持续下行导致资产质量大幅恶化的风险。