金融降息周期启动估值修复行情荐股计划

两人都深感无法离开对方。于是莱尔率先低头 金融：降息周期启动估值修复行情 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周市场表现本周沪深 00上涨0.09%，银行业下跌2.02%，跑输大盘2.11%。分机构看，国有银行整体下跌 .22%，股份制银行整体下跌1.84%，城商行整体上涨0.6 %。城商行、股份制银行跑赢银行业平均指数，国有银行跑输银行业平均指数。分个股看，表现较好的前三家银行分别是南京银行、中信银行、宁波银行，分别与上周相比上涨4.00%、上涨0. 9%、上涨0.27%。

本周主要事件银联与苹果合作：AppStore用户可用银联卡购买产品；

【另眼看中国】中国不良贷款升至10年高位影子银行正在企稳；央行房贷新政50天七折利率仍难觅踪迹；香港人民币日兑上限取消首日：部分银行兑换量增10倍；国务院十举措缓解融资成本高降低小微企业上市门槛；机构名家评国务院督战融资难：银行明年或取消存贷比；资金面告急周四银行间市场交易罕见延时 0分钟；国务院：允许国家级经开区企业通过上市发债募资；央行：明起贷款利率下调0.4%存款利率下调0.25%。

公司公告浦发银行：关于收购南亚投资管理有限公司股权获香港证监会批准的公告。农业银行：关于签订募集资金专户存储监管协议的公告。工商银行：关于境外非公开发行优先股申请获中国证监会核准的公告。

投资建议央行降息基本上可以确定降息通道打开，同时存款利率市场化进一步推进，对于银行股而言，都在预期之中，但股价没有包含此次非对称降息及其幅度，短期银行股将承压。但从中期看，降息带来经济逐步转暖，银行资产质量压力有望缓解，以时间和息差换空间和资产质量向好，也不见得是坏事。从历史数据看，降息周期的银行股投资收益率要高于加息周期，当然，现在的形式似乎更复杂。下周银行股会出现调整，长线投资者可逢低买入。本周投资组合为：南京、招行、浦发。