好项目难寻月信托成立规模创新低

证券时报 刘雁

“我们并不缺客户，现在每款产品推出来几乎都被\"秒杀\"，有时候就连员工亲属都未必能排上号，现在的问题是缺乏好项目。”深圳某信托公司内部人士向证券时报表示。

这并非个例，而是整个信托行业目前面临的难题。证券时报采访发现，当下困扰信托公司最大的问题不是严厉的监管，而是好项目着实难寻。

成立规模和收益率创新低

一组数据足以证明眼下信托公司的这一难题。据好买基金统计，今年3月，37家信托公司共成立181只固定收益信托产品，纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元，同比减少56.46%，创近一年以来的新低。

“信托产品成立规模缩水，可能存在两种原因，一是项目募集资金难度增大，另一种是能赚钱的好项目越来越难找。从实际情况来看，前者不是太大的问题，关键还是后者，也就是供给端出了问题。”中部地区某信托公司副总裁告诉。

那些新增的应用比如身份认证和小额消费都要求对个人信息予以保护。介于现在大量使用的非接触存储卡的安全性被人们高度关注 另一方面，今年以来信托产品的收益率也出现逐月下滑的趋势。据Wind资讯统计，今年1月～3月新发行的信托产品平均预期收益率分别为8.18%、8.14%、7.87%，而去年同期的数据为8.61%、8.8%、8.71%。值得注意的是，3月份信托产品平均预期收益率降为7.87%，这是2012年以来首次低于8%的记录。

受益于信托业制度红利以及市场化的巨大需求，过去两年信托产品以低风险、高收益颇受市场青睐。2011年三季度至2012年二季度末，信托月度平均预期收益率基本维持在8.5%以上，但此后信托预期收益率便开始震荡走低。

前述信托公司副总裁称，信托产品收益率下降固然受市场整体资金成本的影响，但融资项目端的激烈竞争也是重要因素，由于融资项目方甘愿承受的成本不高，信托公司只得降低产品的收益率。

正如他所言，在信托产品成立规模和平均预期收益率创新低的背后，是信托项目着实难寻的现实写照。在经历了两年的高速增长后，信托行业似乎正处于暴风雨来临前的燥热中。

好项目难寻

“地产泡沫破灭项目无人敢碰，煤炭铁矿等机制未定变数太多，制造企业惨淡经营裁员度日，城市建设受制平台禁令发行渐难，消费行业波动剧烈避之不及。大势如此，好项目在哪里？”中诚信资讯副总裁郇公弟在其个人上发出感慨。

这是多位业内人士的一致感慨。前述深圳某信托公司人士也坦言，虽然信托可投资的范围很广，但大部分投资重点无外乎房地产和基础设施两大领域。

“我们与各大房地产开发商基本都建立了合作关系，目前多个一线城市的房地产项目接近饱和，所以现在只能在二三线城市和商业地产寻找机会。”他说。

进入二季度，信托公司不得不面对又一波房地产信托的兑付问题。

来自好买基金的数据显示，2013年房地产信托面临兑付本息达2800亿元，远超2012年的兑付本金额的1759亿元。其中，仅今年二季度全国房地产信托兑付的总规模将达到1301亿元。

在国内经济面临下行压力、房地产市场调控政策不动摇的局面下，房地产信托的龙头地位在2012年一度被基建类信托超越。

不过，去年年末四部委下发的“463号”文件却又令基建信托的发行受到限制。投向基础设施的信托占比持续走低，去年年底占比三成以上，3月占比仅15.47%。

某银行系信托公司的信托经理说，“除了房地产和基建项目，还有哪个领域能够承受如此高的融资成本？至少我们还在探索。”

“能通过银行融资的项目为什么还要找信托？一般情况下，能接受信托高成本的项目，必定存在较大风险，就算真有好项目，还有同行业的激烈竞争。”上述人士坦言。

事实上，随着资金面由紧变松，很多项目均可直接通过银行贷款融资。

“项目端降低融资成本，我们只能下调收益率，而现状是收益率的下调幅度低于信托公司成本上升的幅度，我们现在的压力确实挺大。”前述中部地区信托公司副总裁说。

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