川财证券进一步推动房地产去库存DG

川财证券：进一步推动房地产去库存 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财观点

【钢铁】目前钢材市场整体情绪有所好转，钢铁板块估值迎来修复。库存方面，螺纹钢厂内库存首次大幅回落，主要是由于贸易商对前期超卖进行补库。

供给方面，螺纹、线材、热卷周产量均有所下降，原因或为部分钢厂基于钢材利润较差开展设备检修导致；全国高炉开工率及产能利用率均小幅回落。

政策方面，唐山市加强实施烧结、球团设备超低排放验收工作，逾期未通过验收的烧结机和球团设备将停产整顿至2018年12月31日；建议关注验收期过后唐山地区烧结、球团设备停产持续情况，若停产持续期过长或将一定程度影响钢厂产量。

【房地产】中粮地产重组大悦城事项获证监会无条件通过，该项目为2016年之后第一个获批公开市场募资的方案。虽然方案为央企重组，且购买资产为商业地产有其特殊性，但我们认为行业融资信贷环境将逐步改善。目前，房企融资规模及成本不断下行，发行难度降低；伴随着宽松政策预期抬升，地产股的估值修复有望延续。

【基础化工】从有机硅的供给端看，华东地区受新安化工检修影响，开工率下降，而山东区域受东岳化工装置重启的影响，开工率有所回升。从需求端看，当前采购气氛一般，国内下游企业库存充足，高价采购意愿低；受中美形势影响，海外市场观望情绪浓厚，外需疲软。预计12月有机硅价格依旧疲软。农药：草甘膦行业开工情况良好，但市场成交量疲软，价格延续阴跌态势。需求端看，海外采购不积极、以观望为主，中美贸易谈判仍存变数，叠加近期人民币汇率大幅升值，预计短期草甘膦市场难有起色。

二、关于亮剑精神【银行】美联储加息临近，叠加年底扰动因素提升，警惕流动性收紧风险。

银行机构年末流动性的紧张，市场对于长端资金链和年底监管考核的担忧情绪浓厚。上市公司层面，理财子公司的建立和政策对于民营企业的持续贷款支持增加了银行体系的资本金压力，多家银行开始试图补足资本金，考虑到明年表外业务出清之后，表内贷款的增长对于银行资本金的占用将持续提升，我们预计这一过程有望持续。