地产宽松货币政策继续推动成交量回升源泉

孩子终于脱离了生命危险地产：宽松货币政策继续推动成交量回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

央行再次降息，地产行业直接受益降息及下调存款准备金率的累积效应对地产行业的作用逐步显现，二季度房地产销售回升明显。连续降息大大降低了购房者的还贷压力，同时也降低了地产企业的财务成本，部分地产公司开始加大了介入土地市场的力度，地王现象又开始在部分城市出现。

6月CPI同比上涨2.2%，通胀压力已完全缓解，未来存款准备金率继续下调的可能较大。宽松货币趋势下，房地产行业受益明显，随着去化速度的提升和存货的降低，房地产投资和新开工在三季度有望环比改善，房地产基本面有望探底回升。

楼市回升有望向纵深发展，三季度有望淡季不淡，改善性需求有望接力刚性需求。

6月市场成交继续回升，房价企稳房地产市场成交回暖，房价企稳明显，预计三季度市场成交仍将维持在较好水平。

相对估值优势缩小，维持行业中性评级6月至今房地产指数下跌 .29%，同期沪深 00指数下跌8.21%，房地产板块跑赢大盘4.92个百分点。目前房地行业PE为16.4倍左右，处于历史较低水平。从房地产行业相对沪深 00的市盈率和市净率溢价水平来看，均处于近两年的较高位臵，行业当前估值优势并不明显。

多次降息及降低存准率正对楼市产生积极影响，6月份一线城市新房与二手房成交量普遍继续回升，虽然中央继续强调房地产调控政策不放松，但考虑经济下滑压力，短期出台打压楼市的政策可能性较小，在中央的口头警告下，预计近期地方政策继续微调的可能性较低，预计三季度楼市政策将相对稳定，刚需的继续释放将继续推升成交量，改善性需求也有望回升。政策面与基本面仍然维持向好趋势，在房价明显回升之前，政策都将维持较宽松的环境，地产板块的强势有望继续。考虑近期房地产板块相对沪深 00的估值溢价水平处于相对高位，我们继续维持行业中性评级。

本轮行业调整中，我们对于优势明确的一线以及区域龙头公司长期看好，下半年，受益改善性需求释放以及中高端市场回暖的公司有望获取超额收益，股票池为招商、保利、首开、中南、亿城股份。