商业零售只选基本面最强劲的公司蹭飞

商业零售：只选基本面最强劲的公司 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周平安零售指数上涨5.70个基点，跑赢沪深 00指数0.6个基点上周（）平安零售指数上涨5.70个基点，同期上证指数上涨 .92个基点，沪深 00指数上涨5.09个基点。68家样本公司中64家上涨， 家下跌，1家平盘。细分行业中，平安百货指数上涨4.20个基点，平安超市指数上涨1.14个基点，平安专业市场指数上涨5.52个基点，平安专业专卖店指数上涨10.10个基点。

大盘上涨带动超跌个股反弹上周大盘涨幅较大，而零售板块当中，前期跌幅较大的的家电及相关渠道个股（如苏宁、天音、爱施德等）反弹十分强劲。而近期持续走强的国际黄金价格，也带动了黄宝珠宝类公司（如老凤祥）的全线走强，成为本周亮点。

8月社零数据公布，行业需求低位维持国家统计局最新公布的8月份社零同比增速为1 .2%，较上个月增长0.1个百分，微幅企稳回升。其中，汽车类商品增速仅为2.4%，下滑明显拉低社零增速。

剔除汽车类、石油及制成品类、建筑及装潢材料类后，限额以上企业商品零售同比增速为18.07%，回升0.81个百分点。从趋势来看，虽然较7月份数据有所回升，但其幅度有限，考虑到目前为需求淡季，可能月份的旺季数据更有意义。

只选基本面最强劲的公司参与反弹我们建议投资者若要参与此轮反弹，则只选择基本面最为强劲、亦即业绩成长性最好的公司参与。其原因在于，目前的投资风格下市场愿意给予成长而不是价值更多溢价。在需求不振、行业本身经营模式变革和新业态冲击的多重压力下，大多数目前低估值的品种基本失去了成长性。

但 年度人气男艺人 的争夺战就已如火如荼本周随笔，产业资本收购与私有化猜想本周五南京中商公告，大股东祝义材再一次增持了 0.9万股，此外祝义材先生计划未来三个月内择机增持不超过5%。即便按照目前的持股比例，祝义材先生持有南京中商比例已经达到66.6%，离私有化比例已经不到10%。从公司过去三年经营的调整及在三四线城市核心地段成功布局商业地产项目来看，公司市值早已与基本面及资产价值背离。祝义材先生的反复增持其实是二级市场短期交易策略与产业资本长期经营战略矛盾的集中体现。通过资本的影响力，如能通过私有化退市，则必将开创中国资本市场一个经典案例。

成长股的两条投资主线我们在具体个股推荐的逻辑主线仍然是两条：一是战略领先带来的店龄结构优势的公司，这些企业的外延成长性显著强于行业平均；二是受益三、四市场消费需求旺盛、供给不足的公司，推荐组合包括大商股份、南京中商、文峰股份、步步高等。

风险提示：CPI上行压制消费意愿，整肃零售渠道等负面政策出台等。