中银国际需求拖累制造业地产基建支撑蹭飞

中银国际：需求拖累制造业PMI 地产基建支撑非制造业高位运行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月制造业PMI指数为49.4，较4月回落0.7个百分点，回落至收缩区间。

非制造业PMI商务活动指数为54.3，与上月持平。非制造业继续维持在扩张区间。本月中小型企业经营状况下行，大型企业5月制造业PMI指数为50.3，中型企业景气指数48.8，小型企业景气指数47.8。

2019年5月制造业PMI指数回落0.7个百分点，至49.4。5月制造业PMI指数为49.4，回落至收缩区间；非制造业表现平稳，5月非制造业PMI指数54.3，与上月持平，继续处于扩张区间。

出厂价格指数与原材价格指数均出现回落，工业品价格有下行趋势。分项上看，与2019年4月相比，各分项景气指数较回落。5月生产指数平稳，新订单指数和进出口指数均有所回落。5月PMI原材料购进价格指数回落，预计5月PPI环比将有所放缓。

大中小型企业景气指数下行。大型企业经营状况下行，较4月的50.8回落至50.3，景气度依然维持在扩张区间；5月中型企业制造业PMI指数下行至48.8；小型企业制造业PMI为47.8，较上个月回落2个百分点。

5月份PMI指数49.4，受需求影响出现回落。从历史数据看，5月份PMI指数相对4月会有所回升，但今年受中美贸易摩擦影响，需求大幅回落。

去年同期为每股收益0.28美元。公司该季度Non-GAAP摊薄后每股收益0.13美元我们看到PMI生产分项依然处于扩产区间，显示制造业仍有较高产能，但需求分项回落显示，需求严重拖累制造业PMI指数。非制造业PMI指数维持在相对高位，基建和房地产投资对非制造业PMI有支撑作用。从制造业行业来看，日常消费行业表现较好。我们认为，中美摩擦升级持续的情况下，制造业基本面相对疲软，建议关注必选消费行业，出口行业负面影响较大；国内基建和地产投资表现较好，建筑业景气度较高。