金融阳光和煦静待春暖花开荐股位置

金融：阳光和煦静待春暖花开 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上市银行2017年上半年营收1.96万亿，同比下降1.27%。其中国有行、股份行、城商行和农商行的营收同比增速分别为-0.42%、-2.95%、-1.10%和9. 4%。与营收增速的下滑表现不同，上市银行整体的归母净利润为7,746.1、我军与美军的海军陆战队的地位不同。 5亿元，同比增长4.92%。分组后的银行归母净利润也各有增长。我们认为归母净利润增速明显高于营收增速的主要原因是“营改增”。

在资产配臵方面，上市银行2017年年中的总资产为145.07万亿，同比增速为9.87%，较2016年末增长4.14%。其中股份行的增速最高，达到15.41%。同时我们也发现股份行和城商行的同比增速和环比增速差异较大，说明其在2017年上半年的资产扩张速度明显放缓。上市银行2017年上半年的资产配臵体现出了明显的“回应监管”现象，同业资产（不含同业存单）和非标资产同比分别下降5.05%和7.11%。

考虑到总资产的增速为9.87%，上市银行对这两部资产的压缩更为明显。

在分组中，“回应监管”最为明显的是股份行。2017年上半年股份行的同业资产和非标资产的同比增速分别为-12.1 %和-12. %，而总资产增速为9. 8%。压缩的资金更多的投向标准化的金融产品，比如债券和同业存单等。

在资产质量方面，我们发现2017年年中时上市银行整体的不良率较2016年末有所下降，为1.6 %，下降了7个bp。同时，不良贷款率在各分组中均呈下降的趋势。其中城商行下降的幅度最大，下降了 8个bp,达到0.86%。国有行、股份行和农商行分别下降7个bp、1个bp和7个bp，达到1.65%、1.69%和1.70%。我们认为，未来上市银行随着资产质量企稳和资产端贷款的不断重定价，经营业绩会逐步向好。

风险提示：部分行业供给侧改革导致过分出清，引发对公贷款的系统性风险。