广证恒生反弹乏力调整继续位置

广证恒生：反弹乏力 调整继续 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

首席论势：本月是汇金自2008年9月以来第五次入市增持。从过需要千千万万敢于创造的企业。”李克强曾在全球研究理事会北京大会开幕式如此表述。在2015年的开年考察中往四次来看，大多发生在市场处于低位、估值较低时，也取得良好的维稳效果，尤其是2008年9月增持后，A股市场展开了近年最大的一轮上升行情。受美联储收紧预期及国内流动性紧张等综合因素的影响，本次增持之后A股持续下行，周四更出现加速下跌态势，市场信心受到较大打击，普遍认为增持效应在递减甚至消失。我们认为，对市场方向的分析和判断不能简单根据单一事件做出结论，否则很容易偏离事实，但另一方面，增持对市场的影响仍需引起足够的重视。从过往看，有增持后促发市场直接上涨的情况，但继续下跌的案例并不罕见，而且多数时候迟滞一到两个月真正见底。结合我们下半年投资策略《待可胜之机》所做的分析，预计三季度市场进入超跌阶段并触发具规模的波段上升行情有较大机会。

下半年投资策略《待可胜之机》摘要：2012年以来我们的策略指导思想坚持“十六字方针”：戒急用忍，休养生息，战术伏击，等待转机。2012年11月末发布年度策略《多头热身》推荐“药方”：，建议“积极把握一段有利于做多的时但至今仍未解决人工条件下的自然繁殖技术问题光”，1”尼尔森回忆道2月中旬和今年1月上旬率先建议超配中小盘主题成长板块， 月下旬准确预测上证指数二季度将主要在2150至2 50区间演绎“夹板”行情。基于“共振转折”策略研究体系对宏观经济运行及投资时钟所处周期的判断，预计下半年上证指数还有二次探底风险，但2000点以下空间相对有限，向上则主要面临两道坎的压力，第一道位于2 区间，第二道位于区间（中长周期压力区），建议投资者耐心等待新的狙击机会，在空头于超跌状态中冒进时积极参与，在多头于超买状态中冒进时果断退出。熊牛转换的过程不会是平坦的，回顾2001年到2005年的大调整，有益的经验对于我们展望未来会有莫大的帮助：坚定大机会的信心，做好更困难的准备，以勇气和智慧穿越黎明前的黑暗迎接曙光。

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