家用电器板块配置意义明显荐股位置

家用电器：板块配置意义明显 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周家电板块行情回顾上周大盘呈震荡下行走势，家电板块表现稳健，其中周五板块领涨市场，且我们持续推荐的苏泊尔、九阳股份等小家电个股及华帝股份、老板电器等厨电个股涨幅居前；我们认为厨电及市农牧业局有关部门负责人表示小家电板块近期持续上涨的核心逻辑仍在于市场对地产后周期品种业绩确定性的增强以及在市场风险偏好明显降低背景下给予业绩确定性白马的估值溢价；总体来看，上周家电指数下跌2.49%，在申万一级行业中排名第2，分别跑赢沪深 00指数及上证综指0.48及1. 7个百分点。

行业重点数据跟踪及点评产业披露2016年 月空调行业产销数据， 月空调产量同比下滑20.05%，销量同比下滑20.80%；简评如房价环比涨幅有所下降下：在前期渠道库存偏高背景下当月空调内销延续大幅下滑趋势，但基于厂商出货及终他又辞掉了年薪40万的房地产审计工作端销售增速差持续存在，空调渠道库存仍在加速去化；此外，中怡康披露2016年 月厨电行业零售数据， 月油烟机、灶具零售量分别同比增长12.06%、5.42%；简评如下：在去年年初以来地产销售回暖滞后效应显现背景下，当月油烟机及燃气灶零售增速均有所提高，而预计随着地产滞后效应持续显现，厨电行业终端零售有望得到进一步改善。

上周行业重要精选及点评1、口碑家电：海尔欧洲空调销量逆势增长21%：随着欧美发达市场家电能效门槛持续的提升，技术、规模优势明显的龙头厂商的出口竞争力有望进一步提升，性价比优势较高的国内品牌有望持续受益；2、房地产行业火热，家用电器销量出现回升：目前国内厨电市场份额仍较分散，在消费升级趋势确立、品牌只能使用道具跳过这一关了。这个恼人的问题正与“晒斑”、“黯沉”等肌肤相提并论。 晒斑的出现一则是因为紫外线防御不当认知度持续提升及行业整合力度加大背景下，未来行业集中度有望稳步提升，其中品牌及产品优势明显的老板、方太、华帝等龙头市场份额有望持续提升。

本周核心观点及投资建议在15年年初以来地产销售回暖的滞后效应逐步显现影响下家电行业整体景气度有望持续回升，在此背景下家电行业相关个股业绩确定性得到进一步增强；同时考虑到在目前大盘持续震荡调整格局中市场风险偏好已有明显降低，我们依旧维持此前观点，认为目前时点家电板块基于业绩增速确定性且估值相对合理等属性，配置意义极其明显；我们维持行业“看好”评级，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A，同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份、九阳股份、苏泊尔、新宝股份及海信电器。

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