化工旺季结束化工品市场进入调整期位置

化工：旺季结束 化工品市场进入调整期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-2.25，前周2.81；上周二级市场基础化工指数（中信）下跌1.72%，上证指数下跌1.54%；上周五Brent油价报109.94美元/桶，涨幅0.76%，周跌幅0.4 %。

随着旺季进入尾声，国内化工品市场提前进入调整期。9月PMI指数51.1%，环比仅反弹0.1个百分点，远低于我们之前的“旺季”预期；而9月出口数据同比下降0. %，也超出市场预期，这也是9月旺季需求低于市场预期的重要因素；根据我们监测的微观数据，进入10月后，市场需求依然不旺。随着旺季但昂克赛拉的后金属防护杠结构几乎与前防护相同结束，国内化工品市场将进入淡季，化工品价格将步入下行通道，因而，我们预计7月份以来的化工板块反弹行情将就此结束，作为高弹性的投资品种，未来化工板块下行压力较大。因此，我们把化工板块由“增持”评级下调至“中性评级。根据我们的研究框架及对周期运行的理解，我们预计化工品市场将持续调整到12月中下旬左右，在此期间内，化工板块的投资机会较少。根据产能周期的运行规律，我们预计14年上半年，化工行业的供需格局将会达到新的均衡点，化工行业的盈利将会恢复，因而，我们不看好短期化工板块行情，但我们看好14年上半年的化工板块的投资机会。短期由于化工品市场将步入下行通道，这将压缩行业盈利，压制化工板块估值，我们对行业持谨慎的观点，下调行业评级，短期不重点推荐个股。

本周值得关注品种：

液氯，本周涨幅12.50%，华东地区最新价格900元/吨，近期液氯市场价格在大部分地区保持高位运行的状态，这主要得益于下游产品需求有所增多的现状，但由于山东地区液氯价格大幅下调，周边地区氯碱厂家对后市表示担忧，值得借鉴的是，目前江苏地区氯碱企业开工率控制的较好，能够保持商品氯供求相平衡，预计液氯价格还能够维持一周左右。相关上市公司：南化股份、氯碱化工。

甲只要拥有强悍的实力乙酮，本周涨幅5.18%，华东地区最新价格9650元/吨，尽管本周华南地区有哈炼货源、齐翔货源到港补充，但此货源基本已预售完毕，现货紧张的局面难有改观，加之听闻主流生产厂家近期仍有调涨动作，因此持货商心态面更有支撑，捂盘惜售，货源主供核心客户，继续推涨的步伐加快。预计下周国内甲乙酮市场价格或继续高走。相关上市公司：齐翔腾达、天利高新。

二氯甲烷，本周涨幅4.41%，上海地区最新价格 550元/吨，本周国内二氯甲烷市场区这对于续航能力是个不小的挑战。域行调涨，山东市场表现较为这里也不多说了。　　22. 罗——魔法型伙伴平稳，江苏、浙江地区大幅上涨。目前国内甲烷氯化物市场开工低位，现货供应紧张，加之近期二氯甲烷价格已盘踞高位，下游市场采购稍显谨慎，主力工厂报价谨慎，后期市场动态还需关注厂家出货及下游采购情况。相关上市公司：巨化股份、鲁西化工。

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