行业湘财证券进口强于出口总需求输出

湘财证券：进口强于出口 总需求输出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2010年2月10日中国海关公布的数据：

2010年1月份，进出口总值2047.82亿美元，同比增长44.4%。其中，出口总值为1094.75亿美元，同比增长21.0%；进口总值为953.07亿美元，同比增长85.5%。

主要观点：

低基数致增速上升，延续进口强于出口趋势出口1094.75亿美元相对09年同期出口904.85亿美元有较大增长，略低但已经接近08持股1439.98万年1月1097.56亿美元，表明出口仍在延续09年下半年以来的恢复趋势。而进口总值953.07亿美元，不仅远高于09年同期水平，也高于08年1月的902.81亿美元。

出口和进口的同比增速上升主要来自于09年初的基数较低，而增速的差异主要来自09年初进口相对出口更深幅的下跌。但参照08年的水平可以看出，10年1月仍然延续着进口相对出口较快增长的趋势。

加工贸易回暖预示下一阶段出口恢复的持续加工贸易项下的出口和进口同比增速在09年11月转正之后持续扩大，1月份加工贸易项下的出口增长27%，进口增长73%。加工贸易的进口增速持续大于出口，表明目前出口的恢复趋势仍然会在未来一段时间内得以持续。

对欧盟出口增速超过美日，东盟市场继续升温在09年大部分时间里，中国对美国出口的表现好于对日、欧市场出口。但在10年1月份，中国对欧到后来对数百家站的深盟市场的出口为17.72%，远好于对美、日市场出口增速，后两者同比增速分别为8.3%和4.43%，都出现了一定放缓。欧洲市场内部，中国对法国和荷兰的出口增速分别为28.3%和31.2%，高于对德国12.9%和意大利11.1%的出口增速。

在新兴市场国家中，2010年1月1日正式启动的中国-东盟自贸区延续09年12月出现的超预期表现，中国与东盟之间进出口总值同比增长80.0%，中国对东盟出口增长52.8%，进口增长117.3%。东盟内部，越南市场表现超出老成员国，考虑到越南在2015年之前仍有进一步削减关税空间，会继续中国出口带来边际上的亮点。

中国对“金砖四国”其他几国和主要资源国的进口增速普遍高于出口，表明中国内需强劲，且正逐步向世界输出需求。在面对美国对人民币横加指责时，中国的输出总需求使得汇率等问题上更能够按照符合自身利益的步伐改革。

机电产品和高新技术出口如期恢复在1月份，机电产品出口同比增长27.0%，高新技术产品增长42.7%。相对而言，在09年降幅较小的劳动密集型的鞋类、玩具同比增长只有1.4%，5.9%。这和我们此前预期一致，即随着经济的复苏，机电产品和高新技术等收入弹性较大的出口回升力度将好于低弹性的劳动密集型产品。

主要进口产品中，与国内投资和工业生产密切相关的原材料实现大幅增长，其中废铜同比增长602.1%，废铝增长369.2%。机电产品和高新技术产品进口分别增长66.1%和73.2%。

早期肝纤维化如何发现
福州治疗白癜风好的医院
宝宝不消化吃什么食物