行业光大证券短期回调不改长期上行趋势

光大证券：短期回调不改长期上行趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆市场表现回顾截至2014年10月17日，上证综指、沪深 00指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为-1.40%、-1.02%、-2.86%和-2.78%。行业表现方面，非银行金融等领涨；而通信、电力设备、石油石化等领跌。

◆通缩压力显现，货币政策操作空间加大9月CPI同比上升1.6%，环比上升1.5%。自2010年1月之后，CPI同比增速再次回到“1”时代，显示中国整体总需求疲弱，通缩压力渐现。今年以来，央行屡次采取定向降准、下调回购利率等手段，希望借此来引导银行间利率下行，从而达到降低全社会融资成本问题，但效果并不显著。如今CPI下行给予了货币政策较大的操作空间，未来定向定点的货币宽松政策将持续稳步地推进，宏观经济下行趋势将会有所缓解，市场乐观预期得以提振。

◆《退市意见》正式发布，利于A股中长期发展10月17日，证监会正式发布了非美国会计准则的特殊因素《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。主要从5个方面完善了退市制度：1）健全上市公司主动退市制度；2）明确实施重大违法公司强制退市制度； ）严格执行市场交易类、财务类强制退市指标；4）完善与退市相关的配套制度安排；5）加强退市公司投资者合法权益保护。此举措有利于实现上市公司优胜劣汰，提升市场的有效性及活力，并引导投资者理性投资，从而保护投资者的合法权益。

◆沪港通开通在即，A股估值优势显著由于香港因为受到“占中”事件影响，沪港通开通时间或有所延迟，使得市场预期落空。但10月17日，证监会发布了《证券公司参与沪港通业务试点有关事项的通知》。同时，中国证监会与香港证监会签署沪港通监管执法合作协议。种种迹象说明沪港通即将到来。届时，沪港通带来的增量资金及估值重修，都将助A股市场更上一层楼辖区交警队交警和属地派出所民警先后赶到。推荐关注沪港通相关优质标的。

◆市场展望总体而言，虽然宏观经济面与A股走势出现了背离，但是作为托底经济的微刺激政策不断出台，不仅小幅改善经济现状，同时也提升了市场乐观预期的程度。再加上沪港通的到来，新增资金及估值重修都利好于A股市场。

所以我们认为目前短期小幅回调并未改变市场向上的大趋势。

此外，蓝筹股与中小市值股票涨幅分化将进一步拉大，对中小市值股票我们持警惕态度。我们建议重点配置银行、房地产、消费，建议配置国企改革、大安全（能源、军工、软件）等主题。