行业国海证券美元加息概率大幅下降短期风险偏好

国海证券：美元加息概率大幅下降 短期风险偏好回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、未来一周主题展望1、上周总结：指数强势反弹，成长表现活跃上周出现了一些积极的信号，扭转了前期过于悲观的预期：（1）美联储提前释放加息的信号，使得市场对此有一定预期，此外，周末公布的美国非农数据大幅低于预期，加息概率大幅下降；（2）央视联播报道未来5年将有4.7万亿的财政支出用于铁路、公路、城市轨交等项目建设，用于补短板，缓解了市场对于经济快速下滑的预期；（ ）市场预期A股纳入MSCI的概率加大，预计将带来1000亿左右的增量资金。此前在权威人士在人民发表文章后，市场一致预期未来供给侧改革加速，货币政策收紧，经济或将短期阵痛，经济金融风险短期爆发。但结合近期的政策信号来看，这种担心过于悲观了，政策依旧是遵从底线的思维。因此，从上周板块的涨跌幅来看，属于典型的估值修复行情，一方面所有行业和概念板块均实现上涨，另一方面前期跌幅最大的板块比如次新股、TMT等反弹幅度最大。

2、下周展望：沪股通资金连续净流入的信息含量，关注超跌成长板块上周市场情绪明显出现回暖，交易量显著回升，近4个交易日沪指成交均在2000亿水平，上证指数也出现了100点的大反弹，而在此之前，上证指数在2800点附近弱势震荡有15个交易日。值得注意的是，上周沪股通净流入12 .18亿元，外资抄底力度创出年内新高，仅次于去年8月28日那周的26 .22亿元，而值得思考的是那一周正好对应的是阶段底部，随后市场开启了长达4个月的反弹。此外，去年7月 日那周沪股通净流入资金86.22亿元位居5178点以来单周沪股通净流入资金第三位，对应的也恰好是阶段底部。

（1）沪股通资金是否代表某种聪明的钱？其实沪股通资金量相对整个A股的交易量来说，体量很小（单日10亿贝勒斯完成绝杀。量级的流入对应于几千亿级的成交量），难以从根本上影响市场运行。通过研究过去一年多的历史数据，我们认为沪股通资金更多的是一种信号效应，沪股通资金可能代表着一种聪明的钱。我们把上证指数走势和沪股通资金净买入额就这么一个偶然的机会,就这么不经意间,宁登国实现了自己长久以来的愿望。不仅在韩屯,还在刘庆涛在聊城的家里,两层的房子,一楼是满满的经典书籍,二楼则是国学讲堂。放在一张图上，可以发现：（1）过去对应于沪股通资金连续大规模净卖出的阶段（绿色虚线框）有两次，基本对应于指数阶段性的顶部阶段；（2）过去沪股通连续净买入的阶段（红色实线线框）有三次，基本对应于指数的阶段性底部阶段。因此我们判断，沪股通资金某种程度上可能代表着一种聪明的钱。