行业建材水泥价格平稳两条主线积极配臵

建材：水泥价格平稳 两条主线积极配臵 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻住建部：筹划刚需购房优惠制度化，支持居民购房的合理需求；铁路固定资产投资：一季度累计完成596. 9亿元，同比下滑51%；铁道部：确保按计划全面兑现“十二五”铁路建设目标（铁道部今年以来对铁路建设最为明确的表态）水泥投资：北疆集团扎兰屯水泥5000t/d熟料生产线拟本月底启动。

公司要闻西部水泥：增持实丰水泥10%股权，总价为7 00万元人民币；冀东水泥：将以增资扩股等方式收购中山水泥51%股权；海螺水泥：12年1季度报，EPS0.24元，同比降4 .64%；旗滨集团：12年1季度报，EPS0.18元，同比增165.27%，主要由于收到1.4亿元东山县科技奖励基金导致;市场动态水泥：本周全国水泥市场价格与上周相比持但所使用的新工艺下的闪存平。其中，P.C 2.5袋装 8元/吨，P.O42.5散装 70元/吨。

煤炭：秦港、大同优混、山西优混、山西大混均保持稳定；全国均价与上周持平。

水泥煤炭价差：4月2 日全国平均水泥煤炭价差267.4元/吨，与上周相比上升0.1元/吨，低于去年同期水平（ 15.0元/吨）。

投资建议1、华东地区价格继续下滑， 月份固定资产投资、房地产投资大幅下滑，众多水泥企业已经微利或保本或亏损；部分盈利很差的区域在供需改善的情况下（需求恢复、尝试价格联盟）水泥价格陆续恢复上涨；符合我们之前的判断。

2、展望2季度，目前时点还可以预期到：水泥行业1季报和中报都很差（尤其是去年基数高的华东水泥股），固定资产投资和房地产投资仍处在下行周期；但是对水泥股价已经没必要太过悲观（因为差的东西基本都能预期到了），我们仍维持之前的判断——水泥行业盈利增速2季度有望见底，耐心等待房地产投资的见底和寻找改善因素。

、未来的改善因素可能出现在哪些地方：对于水泥两大需求领域基建和房地产，我们认为2- 季度，基建改善是大概率事件；当然由于刚经历“4万亿”带来的不利影响，同时政府处在换届阶段，对未来改善幅度预期还不能太乐观。

4、基于目前基本面态势（2季度处在背负着观众的期待探底阶段）和大环境（房地产销售持续回暖、基建有望复苏、政策持续微调），我们建议可以积极从下面两条主线考虑配臵：

一是盈利已经见底，未来个季度将持续改善的品种（祁连山、冀东水泥），二是基本面很差、估值便宜（对盈利回落反应较充分）的品种（海螺水泥）。

风险提示宏观经济持续下滑，基建投资依旧低迷。

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