行业莫尼塔PMI好于预计但经济尚难言提速

莫尼塔：PMI好还有许许多多的坎坷麻烦于预计 但经济尚难言提速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月工业增加值同比增长9.1%左右。在出口继续疲软，投资增速下滑的情况下，我们预计5月工业生产可能小幅走弱。4月工业增加增速回升部分是由于基数效应的支撑，5月工业增加值同比增速可能小幅回落至9.1%左右。

5月投资增速继续回落，累计同比或在20.4%左右。从投资各分项上看，制造业投资有望继续保持平稳，地产投资增速可能低于4月高点但继续维持高位，基建投资增速继续回落。我们预计月累计投资增速可能回落至20.4%，较月20.6%进一步回落。

“虚假贸易”或被压缩，5月份出口同比或回落至6%左右。5月末的草根调研结果P2P与典当合作市场潜力巨大以及集装箱航运价格的下跌从侧面验证出口端当前尚未出现明显的复苏。调研中企业反馈政府管控已经对“虚假贸易”有所抑制，这一点在5月份的出口乃至进口数据中或会得以体现。我们判断5月份出口同比会回落至6%左右，进口同比或会回落至3%左右的水平。

消费疲软局面短期内不会改变，5月社零同比约12.7%。消费的疲软由较低的人均收入增长和“反腐效应”叠加而成，而这两个因素目前为止仍没有消除的迹象。综合来看，消费整体复苏的时点并未到来，但行业之间有着较强的分化。我们判断5月份社会零售总额同比约为12.7%。

5月份CPI同比约2.4%，PPI同比小幅上升至约-2.4%。食用农产品价格和生产资料价格高频数据5月份双双下降，预示着CPI与PPI环比将有所回落。判断5月份CPI与PPI同比分别为2.4%和-2.4%。